Munich Re CEO’su Joachim Wenning‘e göre, alternatif sermaye ve sigorta bağlantılı menkul kıymetler (ILS) yatırımcılarının reasürans üzerindeki fiyat baskısı “hiç yok” ve ILS sermayesinde önemli bir artış görülmüyor. Wenning ayrıca reasüransın zayıf olduğu görüşüne katılmıyor.
Wenning, reasürans fiyatlarının sektörün zarar deneyimleriyle bağlantılı olarak dalgalandığını ve mevcut ortamda yaşanan ağır kayıplar nedeniyle fiyat düşüşlerinin geçici olacağını düşünüyor. Munich Re’nin kârlılığı ve portföy optimizasyonunu hedefleyen döngü yönetimi uygulamaları yürüttüğünü de vurguluyor.
Piyasa Koşulları ve Stratejik Yaklaşım
Wenning, “Piyasa ortamının cazip olmaya devam ettiğini düşünüyoruz. Üstlendiğimiz risklerin bize iyi marjlar sağlayacağına inanıyoruz.” diyerek geçen yıl iyileşen sözleşme koşullarının korunacağını belirtiyor.
1 Haziran ve 1 Temmuz yenilemeleriyle ilgili olarak, risk ve getiri temelli portföy yönetimi uyguladıklarını, bazı doğal afet teminatlarında risk azaltımına giderken, seçici şekilde orantılı gayrimenkul işini ve yükümlülük işini artıracaklarını ifade ediyor.
Fiyatlar ve Döngü Yönetimi
Reasürans riskini azaltmak için fiyatların ne kadar düşmesi gerektiği sorulduğunda Wenning, döngünün bu aşamasına ulaşılmayacağını belirtiyor. Fiyatlarda çok küçük bir marj azalması olduğunu (%1 civarında) ve aktif portföy yönetiminin istikrar sağladığını söylüyor.
“Sözde yumuşak pazar diye bir şey yoktur.” diyerek büyük kayıpların sürekli hale geldiğini ve bunun fiyatların çok düşmesini engelleyeceğini vurguluyor.
ILS ve Alternatif Sermaye
Wenning, alternatif sermayede yeni girişin neredeyse olmadığını, vadeleri dolan kedi tahvillerin yenileriyle değiştirildiğini ve bunun toplam sermayeyi artırmadığını ifade ediyor. Bu yüzden alternatif sermaye kaynaklı fiyat baskısının bulunmadığını belirtiyor.
Piyasanın Görünümü
Wenning, piyasanın 2010’ların başındaki gibi yumuşaklaşmayacağını, ABD’deki kaza sigortaları, sosyal enflasyon ve PFAS gibi etkenlerin piyasada küçük ama süreklilik arz eden hareketler yarattığını söylüyor. Aktif portföy yönetiminin olumlu sonuçlar doğurmaya devam ettiğini ekliyor.
Bu yorumlar, ILS piyasası için de rahatlatıcı olarak değerlendirilebilir; zira büyük reasürans şirketlerinin mevcut koşulları cazip görmeye devam etmesi, fiyatlarda dramatik düşüşlerin yaşanmayacağına işaret ediyor.
NN Life & Pensions ve Prudential Financial Arasında Yeni Anlaşma
Nationale-Nederlanden (NN Group) bünyesindeki NN Life & Pensions, Prudential Financial Inc. ile 4 milyar dolarlık yeni bir uzun ömür takası ve reasürans anlaşması imzaladı. Bu adım, grubun emeklilik yükümlülüklerindeki sermaye ve risk pozisyonunu iyileştirme stratejisinin bir devamıdır.
Geçmişteki Uzun Ömür Riski Transferleri
İlk olarak Aralık 2017‘de Hannover Re ile yaklaşık 3 milyar avroluk yükümlülükleri için endeks bazlı bir uzun ömür hedging işlemi gerçekleştirilmişti. Mayıs 2020‘de ise Kanada Life, Munich Re ve Swiss Re ile yapılan anlaşmalarla Hollanda’daki yaklaşık 13,5 milyar avroluk emeklilik yükümlülükleriyle ilişkili tüm uzun ömür riski devredildi.
Şubat 2022‘de RGA tarafından 4 milyar avroluk uzun ömür reasüransı sağlandı. Aralık 2023‘te ise 13 milyar avroluk uzun ömür riski Prudential Financial’ın bir iştiraki ve Swiss Re’ye devredildi. Bu, Prudential ile gerçekleştirilen ilk işlem oldu.
2025 ve Sonraki Adımlar
Şubat 2025‘te Pacific Life Re ile 2 milyar avroluk uzun ömür swap reasürans anlaşması imzalandı. Bu işlemler, NN Group’un uzun ömür riskini küresel karşı taraflara devretme stratejisinin önemli bir parçası oldu.
Finansal Etkiler ve CEO Açıklamaları
NN Group, yeni anlaşmanın solvency oranını artırdığını ve 2024 sonu itibariyle Solvency II oranının %208’e çıktığını açıkladı. CEO David Knibbe da sermaye kalitesinin iyileştiğini vurguladı.
Yöneticiler, 4 milyar dolarlık bu işlemin ardından, zamanla 6 milyar dolarlık ek yükümlülüğün daha azaltılmasının planlandığını belirtti.
Prudential Financial’dan Açıklamalar
Karşı taraf Prudential Financial, Inc., anlaşma kapsamında reasüransın yaklaşık 96.000 poliçe sahibini kapsadığını ve 1 Temmuz 2025‘te yürürlüğe gireceğini açıkladı. CEO Andrew Sullivan, Hollanda’daki uzun ömür risk transferi pazarının potansiyelinin 300 milyar dolara ulaşabileceğini ve bu alanda lider olduklarını belirtti.
Dylan Tyson, Hollanda’daki kurumsal emeklilik stratejilerini genişlettiklerini ve NN Life & Pensions ile yeniden işbirliği yapmaktan memnuniyet duyduklarını ifade etti. Rohit Mathur ise 2023’teki ilk işlemden bu yana güçlü ilişkilerin bu anlaşmayı kolaylaştırdığını ve Hollanda pazarındaki fırsatlara odaklandıklarını söyledi.
Lloyd’s’ta tamamen parametrik bir konsorsiyuma sahip, ABD merkezli parametrik sigorta ve reasürans grubu NormanMax, reasürans şirketi Swiss Re‘den Yong Li‘yi İklim ve Alternatif Risk Çözümleri Başkanı olarak işe aldı. Li, felaket dışı hava riski transferi ve ticareti alanında önemli bir uzmanlık birikimini şirkete kazandıracak.
Yong Li, hava riski transferi alanında yirmi yılı aşkın deneyime sahiptir ve felaket dışı hava riski yönetimi alanında ticareti desteklemek için hem geleneksel hem de alternatif reasürans sermayesini kullanan birçok şirkette çalışmıştır.
Yong Li’nin Kariyer Yolculuğu
Kariyerine NASA‘da başlayan Li, Williams Energy, Progress Energy ve BP gibi şirketlerde kantitatif analist olarak görev yaptı. 2007 yılında Galileo Weather Risk Management‘ta Yapılandırma ve Analitik Bölüm Başkanı oldu. İki yıl sonra NICO Holdings‘e geçerek Analitik Bölüm Başkanı olarak çalıştı.
2010 yılında ACE Group‘a felaket riski portföy yöneticisi olarak katıldı, ardından aynı yıl PartnerRe Capital Markets‘a Emtia Genel Müdürü olarak geçti. 2013 yılında reasürans şirketi Swiss Re‘ye danışman olarak katıldı. Burada nicel modelleme uzmanı, Hava Durumu ve Enerji Portföy Yöneticisi ve en son Hava Durumu ve Enerji Grubu Portföy Yönlendirme Başkanı olarak görev aldı.
NormanMax’taki Rolü ve Katkıları
Li, Miami‘deki NormanMax şirketine İklim ve Alternatif Risk Çözümleri Başkanı olarak katıldı. Şirkete hava durumu ve emtia analizi, ticareti, felaket riski fiyatlandırması ve portföy yönetimi alanlarında önemli deneyim kazandırmaktadır.
Sigorta ve türev ürünler formatlarında hava durumu ve enerji spektrumu genelinde risk transferi ürünleri yapılandırmış ve ticaretini gerçekleştirmiştir. Ayrıca ürün yelpazesi genelinde yatırım deneyimine de sahiptir.
CEO’dan Açıklama
NormanMax Insurance Holdings CEO’su Brad Meier, “Yong Li’yi NormanMax ailesine katmaktan büyük mutluluk duyuyorum! Geniş deneyimi, müşterilerimize ve sigortalılarımıza yardımcı olmak için inanılmaz derecede değerli olacak” dedi.
Li, NormanMax ekibine anlamlı bir katkı sağlıyor ve şirketin doğal afetler ve hava koşullarına dayalı parametrik risk transferi alanlarında geniş kapsamlı planlarını ortaya koyuyor.
Swiss Re CEO’su Andreas Berger bugün yaptığı açıklamada, şirketin reasürans piyasasının mevcut durumunu disiplinli bir dönem olarak gördüğünü, bunun yeni normal olduğunu ve sürdürülmesi gerektiğini belirtti.
Berger ayrıca, son yenileme turlarında doğal afet riskleri için marjların özellikle cazip olduğunu sözlerine ekledi. Düzenlenen basın toplantısında reasürans piyasasının durumunu değerlendiren Berger, “Yenileme sonuçlarından memnunum. Sonuçlar sağlam ve iyi. Ekiplerimiz Ocak, Nisan ve Haziran-Temmuz yenileme görüşmelerinde harika bir iş çıkardı” dedi.
“Piyasa katılımcıları, şartlar ve koşullarda büyük ölçüde disiplinli davranmaya devam etti. Genel fiyatlandırma hala cazip olmakla birlikte, döngülerin farklı aşamalarında bulunulması nedeniyle sektörler arasında daha nüanslı bir tablo ortaya çıkıyor. Bu önemli çünkü tüm iş kolları birbiriyle ilişkili olmadığı için tek bir döngüden bahsedemeyiz. Dolayısıyla birçok döngü vardır ve portföyümüzü bu şekilde yönetiyoruz.”
“Gayrimenkul sektöründe, risk ayarlı fiyatlandırmada düşüşe rağmen, özellikle doğal afetlerle ilgili olarak cazip marjlar elde ettik. Mevcut düşüşlerin sağlıklı seviyelerden gerçekleştiğini ve bu durumun gözlemlenen fiyat baskısını perspektifine oturttuğunu belirtmek önemlidir.” Swiss Re’nin “piyasada sürdürülen disiplin”den memnun olduğunu da vurguladı.
Yeni Normal ve Sermaye Maliyeti
Berger şu ifadeleri kullandı: “Oldukça uzun bir süredir çok sağlıklı ve yapıcı bir pazar ortamında faaliyet gösteriyoruz ve bence bu yeni normal haline geldi. Bu yeni norm haline gelmelidir, çünkü reasürans şirketleri de sermaye maliyetlerini karşılamak zorundadır ve bu, sermaye maliyetlerimizi karşılayamadığımız uzun süreli zayıf piyasa döngüsünün yaşandığı önceki dönemden en önemli farkıdır.”
“Bu sürdürülebilir bir durum değil, sigorta sektörünü desteklemek için şok emici rolünü üstlenecek güçlü bir reasürans sektörüne ihtiyacımız var. Sonuçta sigorta sektörü, toplumun, nihai müşterilerin, hane halklarının ve poliçe sahiplerinin arkasını kolluyor.”
“Bu nedenle, uzun ve yumuşak bir piyasa döngüsü ve güçlü dalgalanmaların yaşandığı son döngüyle karşılaştırmak istemiyorum. Piyasada disiplinli davranmaya devam edersek, bunun tekrar yaşanacağını düşünmüyorum” dedi.
Fiyat, Şartlar ve Koşullar
“Fiyat sadece bir yönüdür. İnsanların dikkat etmesi gereken daha önemli bir yön ise şartlar ve koşullar ile reasüransın devreye girdiği bağlantı noktalarının nerede olduğudur. Bu konuda çok disiplin vardır. Sağlıklı yapılar mevcuttur.”
İsviçreli sigorta bağlantılı menkul kıymetler (ILS) yatırım yönetimi uzmanı Euler ILS Partners, şirketin analitik kapasitesini güçlendirmeye devam ediyor. Son olarak yeni Analist Ivan Kleiner şirketin kadrosuna katıldı.
Kleiner, üniversite eğitimini tamamlarken çağrı görevlisi olarak çalışmış olması nedeniyle Euler ILS Partners ekibini zaten tanıyor. Kleiner, Niklaus Hilti ve Credit Suisse ILS ekibi tarafından satın alınmadan önce bu göreve başlamış ve iki yıldır Şef Operasyon Ofisi’nde çağrı görevlisi olarak çalışmaktadır.
Euler ILS Partners, Kleiner’ın işe alınmasıyla ilgili olarak şu yorumda bulundu: “Ivan Kleiner’ı Euler ILS Partners ekibine Analist olarak aramıza katmaktan büyük mutluluk duyuyoruz.” Şirket, Kleiner’ın iki yıllık özverili hizmetinin ardından ekibe kalıcı olarak katıldığını, ekibi ve çalışmaları çok iyi tanıdığını ve yeni görevinde hemen değer katmaya başlayacağını belirtti.
St. Gallen Üniversitesi‘nden yüksek lisans derecesini yeni alan Ivan Kleiner, analitik ve finansal disiplinlerde sağlam bir akademik altyapıya ve dinamik bir ortamda edinilmiş pratik deneyime sahip. Şirket, Kleiner’ın önemli girişimlerin ilerlemesine katkı sağlayacağına ve sürekli gelişimi destekleyeceğine inanıyor.
Euler ILS Partners olarak derin teknik uzmanlığı operasyonel mükemmellikle birleştiren yüksek performanslı bir yetenek ekibi oluşturma kararlılığını sürdürüyor. Ivan Kleiner’ın atanması bu kararlılığın bir göstergesi olarak sunuluyor.
Son Dönemde Yapılan Diğer Atamalar
Son aylarda Euler ILS Partners, ekibini güçlendirmek için bir dizi yeni işe alım gerçekleştirdi. Nisan ayında Anton Commissaris Toptan Dağıtım Başkanı ve Dario Peier Yatırım Analisti olarak ekibe katıldı. Ardından deneyimli sermaye artırımı uzmanı Alexander Loosley, Sermaye Oluşturma ve Stratejik Girişimler Başkanı olarak yönetim kuruluna dahil edildi. Daha yakın zamanda ise Anton Ohneseit, Yatırım Analisti olarak göreve başladı.
News
