Keefe, Bruyette & Woods, Inc. (KBW) 2025 Öngörüleri
Finansal hizmetler sektöründe uzmanlaşmış bir yatırım bankası ve araştırma şirketi olan Keefe, Bruyette & Woods, Inc. (KBW), 2025 yılında genel ticari sigorta oran artışlarının ılımlı olmasını beklemektedir. Birçok iş kolunda yıllarca süren bileşik kazançların ardından, bu eğilimlerin sigortacılara ve aracı kurumlara olumlu etkiler yapması öngörülmektedir.
MarketScout’un ayrıntılı fiyatlandırma verilerine dayanarak, KBW, oran artış hızının yavaşlayacağını ancak ticari sigortacılara ve daha az ölçüde brokerlere genel olarak fayda sağlamaya devam edeceğini belirtmektedir.
Sigorta Oranlarındaki Değişimler
MarketScout’un verilerine göre, ticari sigorta oranları Mayıs 2025’te yıllık bazda %3,0 artış göstermiş, bu oran Nisan ayındaki %3,3’e kıyasla hafif bir yavaşlama olarak kaydedilmiştir. KBW, bu durumu oran artışının pozitif kalmaya devam ettiğinin ancak yavaşlamaya başladığının ve potansiyel olarak normalleşmiş hasar maliyeti eğilimlerinin altına düştüğünün bir göstergesi olarak yorumlamaktadır.
Mülk sigortası özelinde, özellikle büyük hesaplar ve felakete maruz kalan riskler için fiyat artışlarının hafiflediği belirtilmektedir. Bu segmentler, reasürans maliyetlerindeki keskin artışlar ve hava koşullarına bağlı hasarlar nedeniyle 2023’ün başı ile 2024’ün ortası arasında önemli oran artışları yaşamıştır.
Kaza Sigortası Branşları
Kaza sigortası branşlarında, sosyal enflasyonun kalıcılığı ve olumsuz rezerv gelişimi nedeniyle oran artışlarında mütevazı bir hızlanma beklenmektedir. KBW, sigortacıların önceki fiyatlandırma varsayımlarını yeniden değerlendirdiklerini dile getirmektedir.
Öne Çıkan Branşlar ve Hesaplar
MarketScout’un Mayıs 2025 verileri incelendiğinde, İşçi Tazminatı, Suç ve Kefalet branşlarının ardışık oran artışları kaydettiği gözlemlenmiştir. Diğer branşlar ise farklı oran artış hızları göstermektedir; İş Durması, İç Deniz, Şemsiye/Fazlalık ve diğer bazı branşlar yavaşlayan oran artışları sergilemiştir. İşçi Tazminatı oranları, artan hasar şiddeti ve tıbbi enflasyonun etkisiyle %1 artış göstermiştir.
Hesap büyüklüğüne göre oran eğilimleri de farklılık göstermektedir. Büyük ve jumbo hesaplar yavaşlayan oran artışları ile karşılaşırken, küçük hesaplar sabit kalmış, orta ölçekli hesaplar ise hafif bir hızlanma yaşamıştır. KBW, bu durumu katastrofiye maruz kalan daha büyük hesapların yıllarca süren yüksek artışların ardından gerçek oran düşüşleri görmeye başladığının bir kanıtı olarak değerlendirmektedir.
Yatırım ve Tavsiyeler
KBW, 2025 yılında çoğu ticari reasürans şirketinin çekirdek iş kabul marjlarının sabit kalmasını veya ılımlı bir şekilde iyileşmesini beklemektedir. Bu bağlamda, AIG, AXS, BOW, CB, CINF, HIG, RLI, SKWD ve TRV gibi özel ticari sigortacıların yanı sıra Bermudili reasürörler ACGL, EG, HG ve RNR’yi tavsiye etmeye devam etmektedir.
Aracı kurum sektöründe ise, organik büyüme ve marj genişletme beklentileri gerekçesiyle AON, BWIN, RYAN ve WTW tercih edilmektedir. Ancak, KBW, yavaşlayan faiz momentumunun brokerler için ters rüzgarlar yaratabileceği konusunda uyarmaktadır.
KBW, genel görünümünü özetlerken, “Faiz artışlarının hem ticari re/sigortacılara hem de brokerlere genel olarak fayda sağlamasını bekliyoruz, ancak azalan kuyruk rüzgarını birçok brokerin hala yüksek olan değerlemeleri için bir zorluk olarak görüyoruz” ifadesini kullanmaktadır.