Moody’s: Görünüm stabil, ILS büyüme potansiyeli taşıyor
Moody’s Ratings, küresel reasürans sektörü için görünümü stabil olarak sürdürdü. Kurum, özellikle property (mülk) katastrof hatlarında piyasa genelinde fiyatlama koşullarının yumuşadığını belirtti.
Moody’s, üç yıl süren yüksek kârlılık döneminin ardından gelen fiyatlama gücündeki düşüşü ve bunun sigorta bağlantılı menkul kıymetler (ILS) piyasasının büyümesiyle birleşmesinin etkili olduğunu vurguladı.
Rapor, brokerlik grubu Aon verilerine atıfta bulunarak 2025’te alternatif reasürans sermayesi ve ILS’nin %18 büyüdüğünü; geleneksel reasürans sermayesinin ise %8 arttığını ve alternatif sermayenin artık piyasanın toplamının %18sini oluşturduğunu kaydetti.
Moody’s, ILS özellikle katastrof tahvillerinin kurum yatırım portföylerinde hâlâ az temsil edildiğini belirterek bu alanda daha fazla büyüme potansiyeli gördüğünü bildirdi.
- Artemis’in çeyreklik raporları, 2026’nın ilk yarısında sektöre ilk kez giren sponsor sayısında rekor olduğunu not ediyor.
- Moody’s’e göre ILS yatırımcılar için düşük korelasyon nedeniyle cazip; alternatif reasüransın büyümesi özel sermaye dahil yatırımcı iştahını ve uzun vadeli, katastrof dışı reasürans riskine yönelik taleple (ör. sidecar yapıları) ilişkilendiriliyor.
- Aon tahminlerine göre teminatlandırılmış reasürans sidecar yapılarının piyasası 2026’da yeni bir rekorla 23 milyar $ seviyesine ulaştı.
Moody’s raporu, reasürörlerin piyasa döngüsünün bir sonraki evrine güçlü bir konumdan girdiğini belirtiyor. Kurum, reasürörlerin sağlam bilançolarının ve yüksek sermaye yeterlilik oranlarının bu stabil görünümü desteklediğini; üç ardışık yılın güçlü kârının sanayinin beklenmedik kayıpları absorbe etme kapasitesini artırdığını ifade etti.
Son iki yılda reasürörlerin hasar rezerv yeterliliğini iyileştirdikleri, ancak ABD kaza (casualty) rezervlerinin daha da güçlendirilmesinin muhtemel olduğu vurgulanıyor.
Moody’s, kârlılığın son dönemlerdeki yüksek seviyelerinden ılımlı olarak düşmesini bekliyor. Zayıflayan reasürans fiyatlamasının sektörün finansal performansında mütevazı bir bozulmaya yol açacağı, ancak büyük bir katastrof yaşanmaması halinde kombine kârların güçlü yatırım getirileri ve branş çeşitlendirmesi (örneğin uzmanlık sigortaları) sayesinde nispeten güçlü kalacağı öngörülüyor.
Kurum, ABD’de kaza reasüransı fiyatlarının artmaya devam edeceğini, ancak artış hızının yavaşlayacağını; bunun da kaza hasarlarındaki sürekli yükselişi yansıttığını belirtiyor.
Moody’s, reasürörlerin tarifelenmiş koşullarda disiplinlerini koruduklarını; 2023’te antlaşma reasürans sözleşmelerinde hasar eşiklerinin yükseltilmesi gibi poliçe şartlarının sıkılaştırıldığını ve son yenilemelerde tavizlerden büyük ölçüde kaçınıldığını kaydederek, yüksek katastrof hasarlarına rağmen güçlü finansal sonuçlar raporlandığını aktarıyor.
Sonuç olarak rapor, yaklaşan yenilemelerde reasürörlerin pozisyonlarını korumaya ve daha ziyade büyük katastrofların kapsamını önceliklendirmeye eğilimli olacağını öngörüyor.
Kaynak: Artemis