Monte Carlo Değerlendirmesi
Monte Carlo Rendez-Vous’nun ardından, Alman yatırım bankası ve hisse senedi araştırma şirketi Berenberg, reasürans brokerlerinin reasürörlerden cedantlara marjların düzenli bir şekilde aktarılmasını teşvik ettiklerini vurguluyor.
Brokerlerin Rolü
Monte Carlo sonrası raporunda Berenberg, brokerlerin reasürörlerden cedantlara marjların düzenli bir şekilde aktarılmasını aktif olarak teşvik ettiklerini vurgulamaktadır. En büyük dört broker olan Aon, Guy Carpenter, Gallagher ve Howden, reasürans dağıtım pazarının yaklaşık %85’ini kontrol ediyor. Berenberg, bu yoğunlaşmanın istikrar yaratacağına inanıyor.
Pazar Yoğunlaşması ve İstikrar
Berenberg, yoğunlaşmış dağıtım yapısının sektör genelinde daha sorunsuz ve daha koordineli bir şartlar ayarlaması sağladığını savunuyor. Geçmişte parçalanmış broker yapısının tutarsız ve öngörülemez fiyatlandırmaya yol açtığına dikkat çekiliyor.
Şartların Esnetilmesi
Reasürörler artık şartlar ve koşullarda ölçülü tavizler veriyorlar. Toplam anlaşmalar ve doğal afet eşik noktaları konusunda daha fazla esneklik gösteriyorlar. Berenberg, şartları hafifletme istekliliğinin bir karşılığı olduğunu vurguluyor: reasürörler, daha karlı ve ilgisiz alanlarda daha yüksek iş hacmi ile ödüllendiriliyorlar.
Karlılık ve Büyüme Beklentileri
Berenberg’in analizi, marjların daralmasına rağmen, hacimlerin artmasıyla genel karlılığın korunduğunu gösteriyor. Şirket, reasürans sektörünün özkaynak kârlılığının 2023’teki %21’lik zirveden 2026’ya kadar %12 civarına düşeceğini öngörüyor. Berenberg, bu getirilerin tahmini %9 sermaye maliyetinin oldukça üzerinde kaldığını vurguluyor.
Sermaye ve Riskler
Berenberg, büyüme beklentileri konusunda reasürans primlerinin 2026 yılına kadar yaklaşık %9 artacağını öngörüyor. Ayrıca, sermayenin büyüyeceği ve bu büyümenin geleneksel reasürörler ile alternatif sermaye sağlayıcıları arasında eşit olarak paylaşılacağı tahmin edilmektedir. Berenberg’e göre, büyüme özellikle primlerin istikrarlı bir şekilde arttığı Latin Amerika, Karayipler ve Asya’da belirgindir.
Güçlü Bilanço ve Rezervler
Berenberg, güçlü bilanço tamponlarının istikrar sağlayıcı bir özellik olduğunu belirtiyor. Birçok reasürans şirketinin rezervlerini artırdığı belirtiliyor. Ancak Berenberg, ABD’deki kayıpların devam eden bir risk olmaya devam ettiği konusunda uyarıda bulunuyor.
Özetle, Berenberg, reasürans piyasasının düzensiz bir değişimden ziyade kontrollü bir geçiş sürecinden geçtiği sonucuna varmıştır. Aracıların etkisi, yeni işlerin istikrarlı akışı ve dayanıklı sermaye, marjlar daralsa bile reasürörlerin sermaye maliyetlerinin üzerinde getiri elde etmeye devam edecekleri görüşünü desteklemektedir.
