JP Morgan, Avrupa reasürans fiyatlarındaki düşüşün brokerların öngördüğünden daha ılımlı olduğunu belirtiyor.
JP Morgan uzmanlarına göre, Avrupa’daki reasürans şirketlerinin açıkladığı fiyat düşüşleri, reasürans brokerlerinin raporladıklarına kıyasla belirgin biçimde daha sınırlı düzeyde gerçekleşti. Bu farkta, şirketlerin daha geniş ve çeşitlendirilmiş portföy yapılarının etkili olduğu ifade edildi.
Raporda, 2026 yılının ilk aylarında Avrupalı reasürans şirketlerinin ortalama %4,2 oranında değer kaybı yaşadığı, bu oranın SXIP endeksindeki %2’lik düşüşten daha kötü bir tablo oluşturduğu vurgulandı. Şirketler arasında Hannover Re %7 ve Munich Re %6 oranında gerilemeyle en yüksek kayıpları yaşarken, Swiss Re daha sınırlı düşüş kaydetti; SCOR ise yıl başından bu yana hisselerinde artış bildirdi.
JP Morgan’ın yorumuna göre, performanstaki ana etken sektörel temalara dayalı konumlandırmalar oldu. Reasürans brokerleri, 1990’ların sonlarından bu yana en yüksek fiyat gerilemelerini raporladıktan sonra reasüransın cazibesinin azaldığını belirtti. Guy Carpenter, Ocak yenilemelerinde fiyatlarda %12 düşüş yaşandığını açıkladı.
Brokerler, özellikle mülk felaket sigortası alanında çarpıcı fiyat indirimleri raporladı. Küresel düzeyde %12, Avrupa’da %15 ve ABD’de %12 oranında gerileme kaydedildi. Guy Carpenter verilerine göre, mülk katastrof fiyatları son yumuşak döngü (2013–2017) döneminden bu yana %11,2 ile en büyük düşüşünü yaşadı. Bu düşüş, 1998’deki %15’lik daralmanın ardından görülen en sert yıllık gerileme olarak kayda geçti.
Analistler, mevcut fiyat düzeylerinin hâlâ 2022 seviyelerinden daha yüksek olduğunu, ancak 2023’teki artış sonrası gözlemlenen yaklaşık %30’luk farkın 2024 itibarıyla %7’ye indiğini belirtti. Ayrıca, bağlanma noktalarının büyük ölçüde korunduğu, bu nedenle kârlılığın görünen fiyat seviyelerinden daha iyi durumda olabileceği vurgulandı, ancak son iki yılda belirgin biçimde azaldığı da ifade edildi.
Avrupalı reasürans kuruluşlarının fiyat değişimlerini reasürans brokerlerinden daha dengeli ve çeşitlendirilmiş biçimde açıkladığı, bu nedenle broker verilerindeki dramatik düşüşlerin birebir yansımadığı belirtildi. SCOR fiyatlarında %1,9, Hannover Re’de ise %3,2 oranında gerileme rapor edildi. Bu düşüşlerin gelir büyümesi üzerinde sınırlandırıcı etki yaratabileceği de vurgulandı.
SCOR hedeflediği %4–6 aralığının oldukça üzerinde, %15’e yaklaşan bir ciro artışı elde etti. Bu artışın, geleneksel iş kolunda %4,7 büyüme ve alternatif çözümler alanında %80’in üzerindeki yükselişle gerçekleştiği açıklandı. Hannover Re ise Ocak 2026 yenilemelerinde primlerini %3,3 artırdı. Analistlere göre, bu artış şirketin yılı orta tek haneli seviyede büyüme hedefinin altında kalma riski taşıyor.
JP Morgan, reasürans brokerlerinin açıkladığı manşet düşüşlerin aslında beklentiler dahilinde olduğunu belirtti. Ancak, gelirler açısından tablo karışık bir görünüm sergiliyor. Hannover Re’nin Ocak yenilemelerinde %3,3 büyüme sağlamasına karşın yıl geneli için belirlediği orta tek haneli büyüme hedefini koruması, gelirlerin tam anlamıyla beklentileri karşılayamadığını gösteriyor.
Yorum Yap