Türkiye Sigorta Birliği tarafından yayımlanan 2026 yılının ilk altı aylık mali verilerine ilk bakıldığında karşımıza oldukça güçlü bir rakam çıkıyor:
Sigorta ve emeklilik şirketlerinin toplam net dönem kârı 103 milyar 577 milyon 997 bin TL.
Başka bir ifadeyle sektör, 30 Haziran 2026 itibarıyla yaklaşık 103,58 milyar TL net dönem kârı yazmış durumda.
Ancak benim için asıl mesele bu rakamın büyüklüğünden çok, bu kârın nasıl oluştuğu.
Çünkü sigortacılıkta yalnızca bilanço sonunda yazan kâr rakamına bakmak, çoğu zaman fotoğrafın yalnızca bir bölümünü görmemize neden olur. Prim üretimi var, hasar var, teknik karşılıklar var, reasürans var, faaliyet giderleri var, yatırım gelirleri var.
Dolayısıyla sektörün gerçek hikâyesi 103,6 milyar TL’nin içinde saklı.
TSB gelir tablosundaki rakamlara göre 2026’nın ilk yarısında;
Genel teknik bölüm dengesi: 102,85 milyar TL
Yatırım gelirleri: 193,73 milyar TL
Yatırım giderleri: -149,75 milyar TL
Diğer faaliyet gelir/gider dengesi: -8,73 milyar TL
Vergi öncesi dönem kârı: 138,11 milyar TL
Vergi ve diğer yasal yükümlülük karşılıkları: -34,53 milyar TL
Net dönem kârı: 103,58 milyar TL
Bu rakamların kendi içindeki matematiği son derece önemli.
Yatırım gelirlerinden yatırım giderlerini çıkardığımızda yaklaşık 43,99 milyar TL’lik pozitif bir net yatırım katkısı ortaya çıkıyor.
102,85 milyar TL’lik genel teknik sonuçla birlikte düşünüldüğünde sektörün 138,11 milyar TL’lik vergi öncesi kârının nasıl oluştuğunu daha net okuyabiliyoruz.
Fakat burada çok önemli bir ayrıntı var.
Gelir tablosunda hayat dışı teknik bölüm dengesi yaklaşık 75,62 milyar TL pozitif görünüyor.
İlk bakışta bu rakam, hayat dışı sigortacılığın doğrudan sigortacılık faaliyetlerinden olağanüstü bir kârlılık yarattığı şeklinde yorumlanabilir.
Ancak tabloyu aşağı doğru okumaya devam ettiğimizde hayat dışı teknik gelirlerin içerisinde yaklaşık 121,05 milyar TL “teknik olmayan bölümden aktarılan yatırım geliri” bulunduğunu görüyoruz.
İşte tam bu noktada kârın niteliği önem kazanıyor.
Sadece matematiksel bir analiz yapmak amacıyla, bu 121,05 milyar TL’lik yatırım geliri transferini 75,62 milyar TL’lik hayat dışı teknik bölüm dengesinden çıkardığımızda yaklaşık -45,43 milyar TL sonucuna ulaşıyoruz.
Altını özellikle çizmek istiyorum:
Bu -45,43 milyar TL rakamı TSB tarafından ayrıca ilan edilmiş yeni bir kârlılık göstergesi değildir. Gelir tablosundaki yatırım geliri transferinin teknik sonuç üzerindeki ağırlığını görebilmek amacıyla yapılan aritmetik bir analizdir.
Fakat bize çok önemli bir şey söylüyor:
Sigorta sektörünün sürdürülebilir kârlılığını değerlendirirken yalnızca “teknik kâr” başlığına değil, o teknik sonucun hangi gelir kalemleriyle oluştuğuna da bakmak gerekiyor.
Aslında TSB de 2025 yılının ilk yarısına ilişkin değerlendirme raporunda benzer bir noktaya dikkat çekmiş; yatırım gelirlerinin sektör kârlılığı üzerindeki belirleyici etkisini vurgulamıştı.
TSB’nin 2025 Haziran dönemsel değerlendirme raporunda sektörün net dönem kârı 78,98 milyar TL, net teknik kârı ise 82,02 milyar TL seviyesindeydi.
2026’nın ilk yarısındaki rakamlarla karşılaştırdığımızda;
Net dönem kârı yaklaşık yüzde 31,1 arttı.
78,98 milyar TL’den 103,58 milyar TL’ye geldi.
Toplam teknik sonuç ise yaklaşık yüzde 25,4 yükseldi.
82,02 milyar TL’den 102,85 milyar TL seviyesine çıktı.
Vergi öncesi dönem kârında da yaklaşık yüzde 27,7’lik bir artış söz konusu.
Bu nedenle 2026’nın ilk yarısı için genel sektör kârlılığının nominal olarak güçlenmeye devam ettiğini söylemek mümkün.
Ancak burada hayat dışı şirketlerle hayat ve emeklilik şirketleri arasındaki ayrışma özellikle dikkat çekici.
Şirket tiplerine göre baktığımızda hayat dışı şirketlerin 2026’nın ilk altı aylık toplam net dönem kârı yaklaşık 67,49 milyar TL.
Hayat ve emeklilik şirketlerinin toplam net dönem kârı ise yaklaşık 36,09 milyar TL.
2025’in aynı döneminde TSB’nin açıkladığı rakamlar sırasıyla 54,92 milyar TL ve 24,06 milyar TL seviyesindeydi.
Buna göre yaklaşık olarak;
Hayat dışı şirketlerin net kârı yüzde 22,9 artarken, hayat ve emeklilik şirketlerinin net kârındaki artış yüzde 50 seviyesine ulaşıyor.
Bence ilk altı aylık tablonun en dikkat çekici noktalarından biri de bu.
Hayat ve emeklilik tarafı artık toplam sektör kârının içerisindeki ağırlığını daha belirgin biçimde artırıyor.
2026’nın ilk yarısında gelir tablosundaki brüt yazılan prim rakamı;
Hayat dışında yaklaşık 629,04 milyar TL, hayat branşında ise yaklaşık 114,85 milyar TL.
İki kalemi birlikte değerlendirdiğimizde yaklaşık 743,89 milyar TL’lik brüt yazılan prime ulaşıyoruz.
Fakat yine aynı şeyi söyleyeceğim:
Sigortacılıkta prim üretimi tek başına başarı ölçüsü değildir.
Önemli olan üretilen primin hangi riskle alındığı, hasar maliyetinin nasıl geliştiği, reasürans yapısı, teknik karşılıkların seviyesi, operasyon giderleri ve sonuçta bu üretimin ne ölçüde sürdürülebilir kazanca dönüştürülebildiğidir.
Ve tam burada trafik sigortası önümüze geliyor.
2026’nın ilk altı aylık TSB verilerinde trafik branşının;
Brüt yazılan primi yaklaşık 154,50 milyar TL,
brüt ödenen tazminatı yaklaşık 103,57 milyar TL,
teknik sonucu ise -22,28 milyar TL.
Yani trafik branşı ilk altı ayda yaklaşık 22,28 milyar TL teknik zarar üretmiş durumda.
Bu, üzerinde ciddiyetle durulması gereken bir rakam.
2025’in ilk yarısında TSB trafik branşındaki teknik zararı yaklaşık 23,97 milyar TL olarak açıklamıştı.
Dolayısıyla 2026’nın ilk yarısında zarar yaklaşık 1,69 milyar TL daralmış durumda.
Bu olumlu yönde bir değişim olmakla birlikte, 22 milyar TL’yi aşan teknik zarar devam ettiği için trafik branşındaki yapısal kârlılık tartışmasının sona erdiğini söylemek mümkün değil.
Üstelik yalnızca bu gelir tablosuna bakarak trafik zararının nedenleri konusunda kesin bir sebep-sonuç ilişkisi kurmak doğru olmaz. Fiyatlama, hasar frekansı, hasar şiddeti, karşılık politikaları, mevzuat ve ekonomik koşullar birlikte değerlendirilmelidir.
Trafikteki negatif tablonun karşısında kaskoda oldukça farklı bir görünüm var.
Kasko branşında;
Brüt yazılan prim: 81,91 milyar TL
Teknik kâr: 15,26 milyar TL
2025’in ilk yarısında kasko teknik kârı 15,59 milyar TL civarındaydı.
Dolayısıyla kasko tarafında teknik kârlılık yüksek seviyesini büyük ölçüde korurken trafik tarafındaki negatif görünüm devam ediyor.
Aynı motor ekosisteminin içerisinde iki farklı sonuçla karşılaşmamız, bana göre sektörün fiyatlama ve risk yapısının branş bazında ne kadar farklı değerlendirilmeye ihtiyaç duyduğunu açık biçimde gösteriyor.
Branşlara baktığımızda ilk altı ayın pozitif teknik sonuç üreten önemli alanları arasında şunlar bulunuyor:
Yangın ve Doğal Afetler: yaklaşık 17,19 milyar TL teknik kâr
Hastalık-Sağlık: yaklaşık 16,90 milyar TL teknik kâr
Kasko: yaklaşık 15,26 milyar TL teknik kâr
Genel Zararlar: yaklaşık 13,15 milyar TL teknik kâr
Kaza: yaklaşık 8,72 milyar TL teknik kâr
Devlet Destekli Tarım Sigortaları: yaklaşık 7,64 milyar TL teknik kâr
Hukuksal Koruma: yaklaşık 6,09 milyar TL teknik kâr
Mühendislik Sigortaları: yaklaşık 4,10 milyar TL teknik kâr
Burada özellikle Genel Zararlar dikkatimi çekiyor.
2025’in ilk yarısında yaklaşık 5,30 milyar TL olan teknik kâr, 2026’nın aynı döneminde 13,15 milyar TL seviyesinde.
Hukuksal Koruma tarafında da 2025’in yaklaşık 4,03 milyar TL’lik teknik sonucunun 2026’da yaklaşık 6,09 milyar TL’ye yükseldiğini görüyoruz.
Sağlık ise halen çok güçlü pozitif teknik sonuç üretiyor; ancak 2025’teki yaklaşık 18,07 milyar TL seviyesinden 16,90 milyar TL’ye gerilemiş durumda.
Kısacası ilk altı ay bize tek tip bir sigorta sektörü olmadığını bir kez daha gösteriyor.
Bir tarafta trafikte 22,28 milyar TL teknik zarar, diğer tarafta yangın, sağlık, kasko ve genel zararlardan gelen milyarlarca liralık pozitif teknik sonuç var.
Gelelim kamuoyunun muhtemelen en çok merak edeceği bölüme.
TSB tablosundaki “Dönem Net Kârı veya Zararı” verisini esas aldığımızda 2026’nın ilk altı ayında en yüksek net dönem sonucu görülen şirketlerin başında:
geliyor.
Buradaki bir diğer dikkat çekici veri ise kârın belirli şirketlerdeki yoğunlaşması.
İlk beş şirketin toplam net dönem kârı yaklaşık 48,80 milyar TL.
Bu, sektör toplam net kârının yaklaşık yüzde 47,1’ine karşılık geliyor.
İlk 10 şirketin toplamı ise yaklaşık 68,15 milyar TL ve sektör net kârının yaklaşık yüzde 65,8’i düzeyinde.
Dolayısıyla sektör genel olarak kârlı olmakla beraber kâr üretiminin şirketler arasında eşit dağılmadığı da açık.
TSB gelir tablosundaki şirket satırları üzerinden yaptığım hesaplamada;
58 şirketin net dönem sonucu pozitif, 7 şirketin negatif, 6 şirketin ise sıfır görünüyor.
Negatif net dönem sonucu görülen şirketler ve tablodaki tutarları şöyle:
Magdeburger Sigorta: -279,24 milyon TL
Coface Sigorta: -160,60 milyon TL
VHV Allgemeine Sigorta: -133,76 milyon TL
SS Atlas Sigorta Kooperatifi: -96,46 milyon TL
Arex Sigorta: -88,26 milyon TL
Türk Nippon Sigorta: -70,92 milyon TL
Global World Sigorta: -26,88 milyon TL
Bu yedi şirketin toplam negatif sonucu yaklaşık 856 milyon TL.
Buna karşılık pozitif net dönem sonucu bulunan şirketlerin toplam kârı yaklaşık 104,43 milyar TL.
Burada son derece önemli bir parantez açmak gerekiyor.
Bir şirketin altı aylık gelir tablosunda zarar açıklaması o şirketin mali açıdan sıkıntıda olduğu, sermaye yeterliliğinin zayıf olduğu veya yükümlülüklerini yerine getiremeyeceği anlamına gelmez.
Aynı şekilde yüksek net kâr açıklamak da tek başına bir şirketin bütün finansal göstergelerde diğer şirketlerden daha güçlü olduğunu kanıtlamaz.
Bunun için özsermaye, sermaye yeterliliği, aktif kalitesi, teknik karşılıklar, reasürans koruması, likidite, bilanço yapısı ve diğer mali göstergelerin birlikte değerlendirilmesi gerekir.
Bu nedenle burada yapılan sıralama yalnızca 30 Haziran 2026 itibarıyla TSB gelir tablosunda yer alan net dönem kârı/zararı kalemine ilişkin matematiksel bir sıralamadır.
Başka bir anlam yüklemek doğru olmaz.
Şirketleri incelerken dikkatimi çeken bir başka konu da bu.
Bazı şirketlerde teknik sonuç negatif olmasına rağmen net dönem sonucu pozitif olabiliyor.
Bazılarında ise teknik sonuç pozitif olduğu halde diğer mali ve faaliyet kalemleri nihai sonucu aşağı çekebiliyor.
Bu bize çok açık bir gerçeği hatırlatıyor:
Sigorta şirketinin yalnızca teknik kârına veya yalnızca net kârına bakarak kesin bir hükme varmak mümkün değil.
Örneğin sektör genelinde 53 şirket satırında teknik sonuç pozitif, 12’sinde negatif, 6’sında sıfır durumda.
Negatif teknik sonuçların toplamı yaklaşık 1,40 milyar TL iken pozitif teknik sonuçların toplamı yaklaşık 104,24 milyar TL.
Ama şirket bazında yatırım gelirleri, yatırım giderleri, diğer faaliyet kalemleri ve vergi etkileri devreye girdiğinde nihai tablo değişebiliyor.
İşte bu nedenle sigortacılıkta “kim ne kadar kâr etti?” sorusundan önce sorulması gereken ikinci bir soru var:
O kâr nasıl elde edildi?
Ben bu rakamlardan sektör adına üç temel sonuç çıkarıyorum.
Birincisi; sigorta ve emeklilik sektörü 2026’nın ilk yarısında güçlü bir nominal kârlılık üretmeye devam ediyor.
103,58 milyar TL net dönem kârı küçümsenecek bir rakam değil.
İkincisi; kâr üretiminde yatırım gelirlerinin rolü hâlâ son derece önemli.
Özellikle hayat dışı teknik bölüm içerisindeki yaklaşık 121 milyar TL’lik yatırım geliri transferi bize bu gerçeği açık biçimde gösteriyor.
Üçüncüsü ve bana göre en önemlisi ise trafik sigortasındaki teknik zarar meselesinin hâlâ masada olması.
Trafikte zarar 2025’in ilk yarısına göre bir miktar daralmış olabilir; ancak 22,28 milyar TL seviyesindeki teknik zarar, bu branşın sektördeki temel gündem maddelerinden biri olmaya devam ettiğini ortaya koyuyor.
Buna karşılık yangın ve doğal afetler, sağlık, kasko, genel zararlar, kaza ve diğer bazı branşlardan gelen güçlü teknik kâr, toplam tabloyu önemli ölçüde destekliyor.
Türkiye sigorta sektörünün 2026’nın ilk altı aylık bilançosuna yalnızca “sektör 103,6 milyar TL kâr etti” diyerek bakarsak doğru ama eksik bir cümle kurmuş oluruz.
Benim gördüğüm tablo daha katmanlı.
Kârlı bir sektör var.
Büyüyen bir kâr var.
Hayat ve emeklilik tarafında ciddi bir ivme var.
Çok güçlü teknik sonuç üreten branşlar var.
Ama aynı zamanda;
yatırım gelirlerinin çok yüksek ağırlığı,
trafik sigortasında devam eden ciddi teknik zarar
ve
şirketler arasındaki kârlılık farkları
var.
Dolayısıyla 2026’nın ikinci yarısına girerken benim için takip edilmesi gereken temel rakam yalnızca net dönem kârı olmayacak.
Asıl bakacağım yer şu olacak:
Sigorta şirketleri yatırım getirilerinin desteği ne olursa olsun, asli sigortacılık faaliyetlerinden ne kadar sürdürülebilir kâr üretebiliyor?
Çünkü sektörün gerçek gücünü uzun vadede belirleyecek olan şey, tek bir dönemde açıklanan yüksek kâr değil; doğru fiyatlanan risk, güçlü teknik yapı, doğru rezerv politikası, etkin hasar yönetimi ve sürdürülebilir sigortacılık kârlılığıdır.
Ve 2026’nın ilk altı aylık rakamları bana göre tam da bu tartışmayı önümüze koyuyor.
Yorum Yap