Avrupa Sigortacıları ve Özel Kredi Yatırımları
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Ratings, Avrupalı sigortacıların önümüzdeki yıllarda özel kredi yatırımlarına olan ilgisinin önemli ölçüde artacağını öngörüyor. 2024 itibariyle, özel plasmanlar, ipotek kredileri ve benzer enstrümanları içeren geniş özel kredi kategorisi, toplam sigortacı yatırım portföylerinin %13’ünü oluşturacak.
Bu oran, halen ABD’deki seviyelerin altında kalmakta. Ancak Moody’s, sigortacıların daha yüksek getiri, varlık-yükümlülük uyumu ve portföy çeşitlendirmesi arayışları nedeniyle Avrupa genelinde bu büyüme eğiliminin hızlanacağını vurguluyor.
Özel Kredi Tahsisleri ve Yükümlülük Profilleri
Moody’s’in analizine göre, sigortacıların özel kredileri nasıl tahsis ettiklerini belirleyen temel etken farklı yükümlülük profilleridir. Birleşik Krallık hayat sigortacıları, yıllık gelir ürünleri sunmaları nedeniyle özel krediye daha fazla pay ayırmaktadır; bu oran ortalama %18 civarında ve bazı durumlarda %40’ı aşmaktadır.
Kıta Avrupası hayat sigortacıları ise daha likit ve genellikle kâr paylaşımı içeren tasarruf ürünlerine odaklanmaları nedeniyle daha az özel kredi tahsisi yapmaktadırlar.
Düzenleyici Çerçeveler ve Yatırım Kararları
Solvency II düzenlemeleri kapsamında, özel kredi varlıkları, benzer kredi kalitesine sahip kamu varlıklarıyla eşdeğer muamele görmektedir. Moody’s, bunun büyük sigortacılar arasında özel kredi yatırımlarını teşvik ettiğini belirtiyor.
Ancak, ABD’de yaygın olan menkul kıymetleştirilmiş özel kredi araçlarına uygulanan yüksek sermaye ücretleri, Avrupa’da daha karmaşık sigortacılar tarafından kullanımını kısıtlamaktadır.
Özel Kredilerin Yönetimi ve Sigortacı Stratejileri
Moody’s’e göre, sigortacıların özel kredileri yönetme yaklaşımları büyüklük ve uzmanlığa bağlı olarak değişiklik göstermektedir. Büyük Birleşik Krallık ve Avrupa sigortacıları, özel kredileri genellikle varlık yönetimi iştirakleri aracılığıyla yönetmekte ve gerektiğinde harici varlık yöneticileri kullanmaktadırlar.
Daha küçük sigortacılar ise genellikle daha fazla harici yöneticilere güvenmektedir. Özellikle İskandinav ülkelerinde, bazı sigortacılar ipotek varlıklarını tedarik etmek için bağlı bankacılık kuruluşlarını kullanmaktadır.
Özel Kredilere Yönelik Gelecek Beklentileri
Moody’s, sigorta şirketi CFO’ları ile yaptığı anketlerde, çoğunluğun özel kredilere mevcut tahsislerini sürdürmeyi veya genişletmeyi planladığını tespit etti. Nispeten düşük riske sahip olanların tahsisatlarını artırması beklenirken, zaten yüksek tahsisatlara sahip sigortacılar portföy çeşitlendirmesine odaklanacak.
Özel kredi varlıklarının kompozisyonu nispeten istikrarlı kalırken, ana varlık sınıfları konut ipotekleri, altyapı kredileri, özel plasmanlar, ticari gayrimenkul kredileri ve doğrudan kredilerdir.
Özel Kredilerin Avantajları ve Zorlukları
Özel kredilerin avantajları, daha yüksek getiriler, esnek portföyler ve gelişmiş yükümlülük eşleştirmesi olarak sıralanabilir. Ancak likidite eksikliği, özellikle cayma özellikli poliçeler sunan hayat sigortacıları için önemli bir endişe kaynağıdır.
Moody’s, güçlü likidite tamponlarının ve disiplinli varlık-yükümlülük eşleştirme uygulamalarının sürdürülmesinin önemini vurguluyor. Ayrıca, sigortacıların çoğunun bu varlık sınıfına yatırım yapmak için gerekli risk yönetimi ve analiz yeteneklerine sahip olduğunu belirtiyor.
