Investing.com — S&P Global Ratings, Çin Demiryolu İnşaat Şirketi’nin (CRCC) görünümünü durağandan negatife revize etti. Bununla birlikte, ’A-’ uzun vadeli ihraççı kredi notunu teyit etti.
Cuma günü açıklanan not değişikliği, S&P’nin CRCC’nin zorlu sektör koşulları altında önümüzdeki iki yıl içinde finansal gücünü yeniden sağlamakta zorluk yaşayacağı görüşünü yansıtıyor.
S&P, yoğun rekabet ve belirli proje sahiplerini etkileyen sıkı finansman koşulları nedeniyle CRCC’nin finansal kaldıracının önümüzdeki 12-24 ay boyunca yüksek kalmasını bekliyor. Bu durum, proje karması optimizasyonu, maliyet kesintileri ve gelişmiş nakit tahsilat çabalarından beklenen marj ve nakit akışı iyileşmelerine rağmen gerçekleşecek.
Çin’in mühendislik ve inşaat sektöründeki faaliyet koşullarının 2026 yılına kadar zorlu kalmaya devam etmesi bekleniyor. Bu durum, uzun süreli gayrimenkul piyasası düşüşü ve kamu-özel ortaklığı projelerinde sıkılaştırılmış düzenlemelerden kaynaklanıyor. Sektörün yeni sipariş alımı, 2024’teki %5’lik daralmayı takiben 2025’in ilk çeyreğinde %2 oranında düştü.
Bu zorluklara rağmen, S&P, devlete ait mühendislik ve inşaat firmalarının özel oyunculardan pazar payı kazanmasıyla CRCC’nin mütevazı bir iş büyümesi elde edeceğine inanıyor. Şirketin 2024 sonunda 4,3 trilyon RMB’lik sağlam inşaat sözleşmeleri portföyü büyüme görünürlüğü sağlıyor. Bu rakam, 2024’teki mühendislik ve inşaat segment gelirinin 4,6 katına eşit.
S&P, CRCC’nin gelirinin 2025’te %1-%2 oranında büyüyeceğini öngörüyor. Proje uygulamasının, yerel yönetim özel amaçlı tahvillerinin artan ihracı ortamında yılın ikinci yarısında hızlanması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, CRCC’nin EBITDA marjının 2025-2026’da %7,5-%8,1’e yükseleceğini bekliyor. Bu oran 2024’te %6,4 seviyesindeydi. Artışın, iyileşen proje karması ve daha güçlü maliyet kontrol önlemlerinden destek alması öngörülüyor. Şirketin faaliyetlerden elde edilen fonların (FFO) borca oranının 2025-2026’da %10-%12’ye yükselmesi bekleniyor. Bu oran 2024’te %8,1 seviyesindeydi.
S&P, FFO-borç oranı %12’nin altında kalırsa veya EBITDA faiz karşılama oranı sürekli olarak 3 kata yaklaşırsa CRCC’nin notunu düşürebilir. Buna karşılık, şirket kaldıraç oranını azaltır ve FFO-borç oranı sürdürülebilir şekilde %12’nin üzerine çıkarsa görünüm durağana dönebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
Yorum Yap