Morgan Stanley, savunma odaklı dönüşüm nedeniyle Indra’yı “overweight” olarak yükseltti, hedef fiyat 47€

Investing.com — Morgan Stanley (NYSE:MS), savunma odaklı bir işletmeye hızlandırılmış geçişini gerekçe göstererek Indra (BME:IDR) için tavsiyesini “equal-weight”ten “overweight”e yükseltti ve hedef fiyatını 21,50€’dan 47€’ya çıkardı.

Bu yükseltme, Indra’nın havacılık ve savunma sektörüne artan maruziyetinin yatırımcılar tarafından daha fazla tanınmasıyla yılbaşından bu yana %90’ın üzerinde hisse fiyatı artışının ardından geldi.

Morgan Stanley analistleri, havacılık ve savunmanın 2024 mali yılındaki %51’lik payından artarak 2026 mali yılına kadar Indra’nın FAVÖK’ünün üçte ikisinden fazlasını oluşturacağını öngörüyor.

Savunma segmenti son iki yılda %20’nin üzerinde organik gelir büyümesi sağladı. Bu segment yaklaşık %18 FVÖK marjıyla faaliyet gösteriyor.

Indra’nın savunma ve ATM birimleri grubun geri kalanından daha iyi performans gösterdi. 2025/2026 mali yıllarında savunma büyümesinin sırasıyla %20 ve %15 olması bekleniyor.

Bu segmentler artık yatırım tezinin temelini oluşturuyor. 2024-2027 mali yılları arasında %13’lük hisse başına kazanç YBBO’suna katkıda bulunuyorlar.

Güçlü ralliye rağmen, hisse senedi 2026 takvim yılı için düzeltilmiş F/K oranı 15x ile işlem görüyor. Bu, Avrupalı savunma şirketlerinin 31x ortalamasının hala altında.

Morgan Stanley, parçaların toplamı değerlemesi uygulayarak savunma segmentine 31x F/K, ATM’ye 20x, Minsait ve Mobility’ye 9x değer biçiyor. Bu da 47€’luk bir gerçek değeri ima ediyor.

Yeni değerleme %40 yukarı potansiyel sunuyor. Indra’nın düzeltilmiş F/K oranı hala yakın Avrupalı rakibi Thales (EPA:TCFP) (23x) ile karşılaştırıldığında indirimli durumda.

Indra’nın dönüşümü hem organik genişleme hem de satın almalarla destekleniyor. 2025’in dördüncü çeyreğinde tamamlanması beklenen Hispasat satın almasının 2026 mali yılında 400 milyon € gelir ve 190 milyon € FAVÖK katkısı sağlaması öngörülüyor.

Şirket, şu anda 50 milyon €’nun altında olan uzay gelirini 2030 yılına kadar 1 milyar €’ya çıkarmayı hedefliyor. Satın alma sonrası net kaldıracın -0,2x’ten 0,6x FAVÖK’e yükselmesi bekleniyor.

2026 mali yılı için tahminler 6,07 milyar € toplam gelir, 864 milyon € FAVÖK (%14,2 marj) ve 599 milyon € FVÖK (%9,9 marj) içeriyor.

Düzeltilmiş hisse başına kazancın 2025 mali yılındaki 2,07€’dan 2,30€’ya yükselmesi bekleniyor. 2026 mali yılı organik savunma gelirinin yaklaşık %50’si halihazırda sözleşmeye bağlanmış durumda, bu da görünürlüğü artırıyor.

Indra ayrıca 2024-2026 mali yılları arasında yaklaşık %8 organik gelir YBBO ve yaklaşık %15 FAVÖK YBBO öngörüyor.

Daha geniş makro trendler görünümü güçlendiriyor. İspanya, NATO’nun GSYİH’nin %2’si hedefini karşılamak için 2025’te 10,4 milyar € ek askeri harcama sözü verdi.

Ülke NATO’nun %3,5’lik hedefine dirense de, sürdürülebilir %2’lik harcama bile 2030’a kadar hitap edilebilir savunma pazarını %50 genişletecek.

Morgan Stanley, Indra’nın sipariş alımının 2025’te yıllık bazda neredeyse iki katına çıkarak 2 milyar €’ya ulaşmasını bekliyor.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.