Fitch: Avrupa Sigorta Sektöründe 2026’da M&A Faaliyetleri Hız Kazanacak

Fitch Ratings’ten Avrupa Sigorta Sektörüne Dair Yeni Öngörüler

Fitch Ratings yayınladığı son raporda, fiyat düşüşleri ve sabit faiz oranlarının organik büyümeyi sınırlayarak marj artışını kısıtladığını belirtti. Derecelendirme kuruluşu, bu koşulların Avrupa’daki sigorta şirketlerini 2026 yılında birleşme ve satın alma (M&A) faaliyetlerine yönlendireceğini öngörüyor. Fitch, bu tür satın almaların şirketlerin iş profillerini genişletebileceğini, çeşitlilik sağlayarak rekabetçi konumlarını güçlendirebileceğini ifade etti. Ancak, borçla finanse edilen işlemlerde entegrasyon riskleri ve artan kaldıraç seviyeleri nedeniyle bu avantajların sınırlanabileceğine dikkat çekti.

Fitch’e Göre M&A Fırsatları ve Sektörel Dinamikler

Raporda, sektörün özellikle hayat dışı sigorta branşlarında fiyat düşüşleri, zayıf ekonomik büyüme ve durağan yatırım getirileriyle mücadele ettiği bir dönemde birleşme ve satın almaların gelir ile kâr büyümesini destekleyebileceği vurgulandı. Fitch, bu tür işlemlerin sigorta şirketlerine ana pazarlarda ölçeği büyütme, maliyet verimliliği sağlama ve yeni teknolojilere erişim imkânı tanıyabileceğini belirtti. Ayrıca, özel sigorta ve reasürans piyasalarındaki potansiyel hedeflerin, Lloyd’s of London gibi stratejik erişim avantajları sunabileceği ifade edildi.

Fitch, Zurich’in Beazley’i satın alması, American International Group’un Convex’i devralması ve 2025’te gerçekleşecek Radian–Inigo işleminin bu yaklaşımın somut örnekleri olduğunu kaydetti. Raporda yer alan değerlendirmelere göre, birçok Avrupa sigorta şirketinin Solvency II (S2) oranlarının hedef aralıkların üzerinde olduğu, 2027’de yürürlüğe girecek düzenlemelerin bu oranları ortalama 5–7 puan, bazı durumlarda ise 20 puana kadar artırabileceği ifade edildi. Fitch, bunun birleşme ve satın alma işlemleri için güçlü sermaye kapasitesi sağladığını ve olası derecelendirme risklerini dengeleyebileceğini ekledi.

PRT Pazarı, Ortaklıklar ve Ulusal Eğilimler

Fitch, Birleşik Krallık hayat sigortası segmentinde alıcıların emeklilik riski transferi (PRT) pazarına erişim arayışını sürdüreceğini belirtti. Uzun vadeli yükümlülükler arayan özel sermaye şirketlerinin yanı sıra, Avrupalı hayat sigorta şirketleri ile ABD merkezli alternatif yatırım yöneticileri arasında ortaklıkların da devam edeceği öngörülüyor. Ancak, Birleşik Krallık ve AB düzenleyicilerinin, poliçe sahipleri ile hissedarların çıkarlarının uyumsuzluğu ve varlık yoğun reasürans risklerini yakından izlediği vurgulandı.

Hollanda’nın 2028 yılına kadar tanımlanmış fayda sisteminden tanımlanmış katkı sistemine geçiş planı doğrultusunda PRT işlemlerinin hızlanacağı tahmin ediliyor. Fitch’e göre, NN Group, Athora, Achmea ve ASR Nederland bu süreçte en aktif konsolidasyoncular arasında yer alacak. Almanya hayat sigortası segmenti ise geriye dönük portföy konsolidasyonu açısından elverişli olmaya devam ediyor. Viridium, Frankfurter Leben ve Athora gibi şirketlerin yeni işlemlerde ön plana çıkması bekleniyor.

Fransa ve Belçika gibi banka sigortacılığının yoğun olduğu pazarlarda bankaların, Danimarka Uzlaşması kapsamında uygulanan elverişli düzenlemeler sayesinde sigorta iştiraklerini büyütmeye devam edeceği bildirildi. Ancak Avrupa Bankacılık Otoritesi, 2026 Ocak itibarıyla Danimarka Uzlaşması sermaye indirimlerinin artık bankaların sigorta iştirakleri aracılığıyla sahip oldukları varlık yöneticilerine uygulanamayacağını açıkladı. Ayrıca, Munich Re, Allianz ve Generali gibi büyük sigorta ve reasürans şirketlerinin mevcut veya yeni pazarlarda ölçek ve dağıtım ağlarını güçlendirecek yeni satın almalara yönelmesi bekleniyor.