PE/AM destekli şirketlerin bağlı yatırımlarda büyümeyi nasıl hızlandırdığını ve sürdürülebilir gelişmeyi nasıl desteklediğini keşfedin.
Sigorta sektöründe uzmanlaşmış bir kredi derecelendirme kuruluşu olan AM Best, ABD’deki hayat/emeklilik (L/A) şirketleri arasında bağlı yatırımların hızlı büyümesine ilişkin yeni bulgularını açıkladı. 2018’den bu yana hızlanan büyüme eğilimi 2024 yılında yıllık bazda %17’nin üzerinde artmış ve toplam tutar 373 milyar doların üzerine çıkmıştır.
Bağlı yatırımlar son altı yılda ortalama %13 oranında büyümüş olup, özel sermaye ve varlık yönetimi (PE/AM) şirketlerinin sektörde artan etkisi bu büyümeyi desteklemiştir.
AM Best, yalnızca etiketlenmiş bağlı yatırımların analiz edildiğini ve diğer bağlantılı işlemler dahil edilseydi tutarların daha da yüksek olacağını belirtmektedir. Bu yatırımların BA Çizelgesi varlıkları, adi hisse senetleri, tahviller ve kısa vadeli kredilerden oluştuğu; 2024 yılı itibarıyla sermaye ve fazlanın %76’sını temsil ettiği vurgulanmaktadır. Bu oran, 2018 yılında yalnızca %45 idi.
Yardımcı Direktör Jason Hopper, yoğunlaşma riski ile değerleme, şeffaflık ve likidite konularındaki endişelere dikkat çekmektedir. Ayrıca AM Best, bağlı tahvillerin temel tahvil gerekliliklerine %25 oranında ek risk ücreti aldığını açıklamaktadır.
Tarihsel olarak halka açık ve karşılıklı sigorta şirketleri bağlı varlıkların çoğunu elinde bulundururken, PE/AM destekli sigorta şirketleri 2024 yılı sonunda baskın hale gelmiştir. Bu durum, ana şirketlerle yatırım yönetimi arasındaki yapısal bağlardan kaynaklanmaktadır.
Sektör araştırma analisti Kaitlin Piasecki, toplam yatırım varlıkları ile sermaye ve fazlaya göre bağlı yatırımların oranının yüksek olmasının yoğunlaşma, şeffaflık ve düzenleme risklerini artırdığını ifade etmektedir.
2024 yılında bağlı tahvillerin %98’i özel plasmanlardan oluşmakta ve bu oran 2014’teki %77’den yükselmiştir. Bu tahvillerin yarısı özel mektup derecelendirmesine (PLR) sahip olup, PLR dereceli bağlı tahvillerin %90’ı PE/AM destekli sigorta şirketlerinde bulunmaktadır. PLR’lerin kamuya açıklanmaması, teminat ve kredi kalitesi endişelerini artırmaktadır.
Schedule BA varlıkları bakımından da benzer bir görünüme rastlanmaktadır. Karşılıklı ve halka açık sigorta şirketlerinin çoğunluğu bu varlıklara sahipken, PE/AM destekli şirketler daha çeşitlendirilmiş portföyler oluşturmaktadır.
AM Best’in raporuna göre, sermaye ve fazlaya göre bağlı yatırımların en yüksek oranına sahip sigorta şirketlerinin çoğu PE/AM sahipliği veya ortaklık yapısına sahiptir. Bu yapılar, şirketlerin ana iştiraklerin finansal durumuna karşı daha yüksek maruziyet göstermesine neden olabilmektedir.
Yorum Yap