Vestel’in kredi notu neden Caa3’e indirildi ve bu ne gösteriyor?

Vestel’in kredi notundaki düşüş ve etkileri

Moody’s, Vestel’in uzun vadeli şirket kredi notunu Caa2 seviyesinden Caa3 seviyesine, temerrüt olasılığı notunu ise Caa2-PD seviyesinden Caa3-PD seviyesine indirdi. Şirketin 2029 vadeli 500 milyon dolar tutarındaki garantili kıdemli teminatsız tahvillerinin notu da Caa3 oldu. Not görünümü Negatif olarak korundu.

Caa3 seviyesi, şirketin borç ödeme kapasitesine ilişkin yüksek risk algısına işaret ediyor. Bu durum, finansman koşullarının zorlaşması, yeni borçlanma maliyetlerinin artması ve mevcut borçların yeniden düzenlenmesi ihtiyacının güçlenmesi anlamı taşıyor.

Vestel, haziran ayında mevcut konsolide kredilerinin ödeme takvimi ile faaliyetlerinden oluşan nakit akışını uyumlu hale getirmek amacıyla finansal yeniden yapılandırma başvurusu yaptığını açıkladı. Bu süreçte amaç; vade uzatımı, kısa vadeli ödeme baskısının azaltılması, faiz koşullarının yeniden belirlenmesi ve bazı anapara ödemelerinin ertelenmesi olarak öne çıkıyor.

Şirket ayrıca 500 milyon dolarlık Eurobond için Houlihan Lokey’i finansal danışman olarak görevlendirdi. Bu adım, mevcut tahvillere ilişkin stratejik alternatiflerin değerlendirilmesi ve daha sürdürülebilir bir sermaye yapısına ulaşılması amacıyla atıldı.

Fitch Ratings de Vestel’in uzun vadeli yerel ve yabancı para cinsinden kredi notlarını CCC+ seviyesinden CCC- seviyesine düşürdü. 2029 vadeli 500 milyon dolarlık tahvilin notu ise CCC seviyesinden CC seviyesine indirildi.

2026 yılının ilk çeyreğinde şirketin enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 49 azalarak yaklaşık 21 milyar liraya geriledi. Brüt kâr yüzde 65 düştü, brüt kâr marjı yüzde 19,2’den yüzde 13’e indi. FAVÖK pozitif seviyeden 1,3 milyar liralık zarara döndü, FAVÖK marjı ise yüzde 3,7’den eksi yüzde 6,3’e geriledi. Şirket aynı dönemde 3,1 milyar lira net zarar açıkladı.

Faaliyetlerden ilk üç ayda yaklaşık 5 milyar liralık nakit çıkışı gerçekleşti. Mart sonu itibarıyla nakit ve nakit benzerleri yaklaşık 2 milyar lira seviyesindeyken, kısa vadeli finansal borçlar 48,5 milyar liraya, toplam kısa vadeli yükümlülükler ise 107 milyar liranın üzerine çıktı. Net finansal borç yaklaşık 93 milyar lira oldu.

Satışlardaki düşüşte iç pazar ve ihracat pazarlarındaki zayıflık, beyaz eşya ve televizyon segmentinde artan rekabet, Avrupa pazarındaki Çinli üretici baskısı, maliyet artışları ve lojistik sorunlar etkili oldu.

Önümüzdeki dönemde izlenecek ana başlıklar; finansal yeniden yapılandırma başvurusunun sonucu, banka kredilerinin yeni vade yapısı, Eurobond yatırımcılarıyla yapılacak görüşmeler, olası varlık satışları, işletme sermayesi gelişmeleri ve çeyreklik faaliyet nakit akışı olacak.

• #Moody’s Caa3
• #Vestel borç yapılandırma
• #Vestel kredi notu