UBS’in British Land Değerlendirmesi
UBS Global Research, Perşembe günü yayınladığı notta British Land (LON:BLND) hisseleri için tavsiyesini ‘al’dan ‘nötr’e çekti. Bu değişikliğin arkasındaki temel neden olarak 2026 mali yılı kazançlarına ilişkin aşağı yönlü riskler ve şirketin geliştirme portföyündeki kiralama beklentilerinin beklenenden daha düşük olması gösterildi. İngiltere merkezli şirketin hisseleri, Türkiye saati ile 12.35’te %1,9 oranında geriledi.
Hedef Fiyat ve Kazanç Tahminleri
UBS, British Land için 12 aylık hedef fiyatını 465p’den 410p’ye düşürdü. Hisse, son işlemde 379p seviyesindeydi. UBS analistleri, 2026 mali yılında sabit hisse başına kazanç (EPS) beklentisini, yeni ve tamamlanan projelerden beklenen %8,5’lik (2,4p) artışla uyumsuz buldu. UBS, 2026 mali yılı için hisse başına kazancı 28p olarak tahmin ediyor; bu, piyasa beklentisi olan 28,9p ve şirket tahmini olan yaklaşık 28,5p’nin altında kalıyor.
Kiralama ve Geliştirme Riskleri
Raporda, 2025 ve 2026 mali yıllarında tamamlanacak projelerden yaklaşık 50 milyon sterlin değerinde kiralanmamış tahmini kira değeri önemli bir risk olarak vurgulanıyor. Bu miktar, şirketin brüt kira gelirinin yaklaşık %11’ine tekabül ediyor. UBS’in bağımsız kiralama analizi, British Land’in Aldgate Place ve Norton Folgate gibi önemli varlıkların 2026 mali yılına kadar tam doluluğa ulaşacağı varsayımına karşı çıkıyor. Mayıs 2025 itibarıyla kiralama hızlarına dayanarak sırasıyla %81 ve %79 doluluk oranı tahmin ediliyor.
Diğer Lokasyonlarda Beklentiler
Canada Water gibi zorlu lokasyonlarda UBS, British Land’in %50 doluluk hedefine karşılık %38 doluluk bekliyor. Benzer şekilde, 1 Triton Square ve Mandela Way için %40 kiralama oranı öngörülüyor. Bu oranlar, yönetimin beklentilerinin altında kalıyor.
Finansal Görünüm ve Sermaye Büyümesi
UBS, sermaye büyümesi görünümünü de aşağı yönlü revize ederek yıllık tahminini %2,2’den %1,3’e düşürdü. Bu düşüşte yavaşlayan perakende depo pazarı etkili oldu. 2025 mali yılında sermaye kazançlarının önemli bir kaynağı olan bu sektör, 2026 mali yılına girerken getiri yumuşaması ve değer momentumunda düşüş belirtileri gösterdi. British Land, net maddi varlıklarına göre hala %33 gibi derin bir iskontoyla işlem görüyor ve yaklaşık %6 temettü getirisi sunuyor. Ancak UBS, artan riskleri yansıtmak için özsermaye maliyet varsayımını %12,2’ye yükseltti.
Hisse Başına Kazanç Getirisi ve Yatırım Potansiyeli
Yeni hedef, British Land için 2026 mali yılında %7,4’lük ileriye dönük hisse başına kazanç getirisine işaret ediyor. Bu oran, UBS’in hala ‘Al’ olarak derecelendirdiği rakibi Landsec‘in gerisinde kalıyor. Aracı kurum, kiralama beklentileri ile mevcut piyasa dinamikleri arasındaki fark göz önüne alındığında, British Land hisselerinde önümüzdeki 12 ay içinde yeterli yükseliş potansiyeli görmediğini belirtti.
News
