Tarifelerin küresel güven ve büyüme üzerindeki etkisi – UBS

Investing.com — Trump yönetiminin ticaret politikaları kapsamında getirilen tarifeler, küresel verilerde her türlü tuhaflık yarattı. UBS, bu tarifelerin küresel güven ve büyüme üzerindeki etkisini detaylı olarak inceledi.

Güven anketlerine bakıldığında, yaklaşık aynı politika belirsizliği artışı için, ABD’deki anketler yılbaşından bu yana yaklaşık iki standart sapma düşerken, Avrupa anketleri neredeyse hiç değişmedi.

UBS analistleri 25 Haziran tarihli notlarında, bunun nedeni ABD’nin diğer ülkeler gibi sadece bir tarife değişikliğiyle değil, çok sayıda değişiklikle (tüm ticaret ortakları için tarifeler değişiyor) karşı karşıya kalması ve aynı zamanda mali politika ve diğer iç politikalar konusunda belirsizlik yaşaması olabilir dedi.

Çin’e yönelik tarifelerin azaltılmasıyla, ABD’deki anketler yükseldi ancak yılın başlangıç seviyesinden hala yaklaşık 1,5 standart sapma uzakta. İşletmeler için güven düşüşü büyük ölçüde dördüncü çeyrekteki iyimserlik artışının tersine dönmesiydi. Tüketiciler için ise bu doğrudan bir düşüş oldu.

Küresel düzeyde, yılbaşından bu yana iş dünyası güveni en çok bozulan alan oldu. Bunu hizmet sektörü PMI’ları, tüketici anketleri ve imalat PMI’ları takip etti.

Öne alma dinamikleri muhtemelen imalat PMI’larını destekledi. Ancak bu dinamiklerin tersine dönmesi, PMI verilerinin Mayıs ayında neden büyük ölçüde yükselmediğini açıklayabilir. Buna karşılık, tüketici ve iş dünyası güveni keskin bir şekilde iyileşti.

Başlıkların altında, gelişmekte olan piyasalardaki tüketici güveninin tarifelerden etkilenmediği (güven yılbaşından bu yana aslında arttı) dikkat çekiyor. Bu, gelişmiş piyasalarla tezat oluşturuyor. Ancak aynı zamanda, gelişmekte olan piyasaların imalat PMI’ları, gelişmiş piyasalardakinden çok daha keskin düştü.

Küresel sert ve yumuşak veriler arasında şu anda çok büyük bir boşluk açıldı.

Sert veriler (Nisan ayına kadar mevcut) medyan küresel büyüme için %3,6’yı işaret ederken, yumuşak veriler %1,3’ü gösteriyor. Mayıs ayında yumuşak verilerdeki iyileşmeye rağmen (ima edilen büyüme %1,65), bu durum sert-yumuşak veri arasındaki farkı, pandemi sırasındaki dalgalanmalar hariç tutulursa, 27 yılın en yüksek seviyesine çıkarıyor.

Öne alma dinamikleri azaldıkça, sert veriler kötüleşmeli. Yumuşak verilerin ise daha fazla iyileşme alanı var. Çünkü Mayıs ayındaki birçok anket, Çin tarifelerinin azaltılması dönemine denk geldi.

UBS’e göre, sert-yumuşak veri arasındaki fark kapanmaya başlamalı. Ancak tarife aktarımının büyük kısmı hala önümüzde olduğu için, bunun takip tahminlerimizi iyileştirip iyileştirmeyeceği belirsiz.

Sert-yumuşak veri arasındaki fark özellikle ABD’de büyük. Sert veri ortalaması yılbaşından bu yana neredeyse bir standart sapma iyileşirken, öncü göstergeler aynı dönemde yarım standart sapma kötüleşti.

UBS şöyle dedi: “Ortaya çıkan çatlaklar henüz özellikle büyük değil. Ancak tarife kaynaklı fiyat artışlarının neredeyse tamamı henüz gerçekleşmedi. Bununla birlikte muhtemelen tüketim ve yatırımda daha fazla zayıflık görülecek.”

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.