Fransız Perakende Bankacılığı: Toparlanma ve Gelecek Beklentileri
Fransız perakende bankacılığı, son dönemde net bir toparlanma sürecine girmiş durumda. Barclays analistlerinin Perşembe günü yayınladıkları rapora göre, bu segmentte en fazla yararı görecek olan şirket Société Générale (EPA:SOGN) olarak öne çıkıyor.
2024’ün İkinci Yarısında Gelir Artışı
Fransız perakende bankacılığındaki gelirler 2024’ün ikinci yarısından itibaren hızlanmaya başladı. Bu artış, hem net faiz geliri (NII) hem de ücretlerin etkisiyle gerçekleşti. Analistler, iyileşen mortgage marjları, daha istikrarlı mevduat karışımı ve dikleşen getiri eğrisi sayesinde bu toparlanmanın 2027’ye kadar devam edeceğini öngörüyorlar.
Net Faiz Gelirindeki Artış Beklentisi
Barclays’in tahminlerine göre, Fransız perakende operasyonlarındaki net faiz geliri 2024-2027 yılları arasında SocGen için %26, BNP Paribas (EPA:BNPP) için %19 ve Crédit Agricole SA için %10 oranında artacak.
Mortgage ve Mevduat Trendleri
Mortgage marjları pozitif bölgeye geri dönerken, Livret A gibi yüksek getirili düzenlenmiş tasarruf ürünlerinin önceki baskılarına rağmen mevduat büyümesi dirençli kalmayı sürdürüyor. Analistler, Livret A oranının daha da düşeceğini ve bu durumun daha düşük mevduat maliyetlerini destekleyerek varlık akışlarını ücret getiren ürünlere yönlendirebileceğini ifade ediyorlar.
Ücret Gelirlerindeki Artış
Ücret gelirlerinin, yatırım fonlarına ve hayat sigortası poliçelerine yenilenen girişler sayesinde 2024-2027 arasında üç bankada %13-15 artması bekleniyor. Barclays, 2025’in başlarında hayat sigortasına rekor net girişlere dikkat çekti. Şubat ayında 5,8 milyar avro ile son yirmi yılın bu ay için en yüksek rakamına ulaşıldı.
Société Générale’in Avantajı
SocGen, hayat sigortası yönetimindeki varlıklarda birim bağlantılı sözleşmelerin oranında lider konumda. Bu segment, daha yüksek marjlar ve daha düşük sermaye tüketimi sağlıyor. Maliyet azaltımlarının da toparlanmaya katkıda bulunması bekleniyor. Fransa, ortalama internet bankacılığı kullanımına rağmen Avrupa’da en yüksek banka şubesi yoğunluğuna sahip ülkelerden biri.
Şube Azaltma Stratejileri
Barclays, SocGen‘in şube ağını halihazırda önemli ölçüde azalttığını, BNP Paribas‘ın ise 2030’a kadar şubelerini üçte bir oranında azaltmayı planladığını belirtti. Risk ağırlıklı varlıklara göre maliyetler, özellikle SocGen’de, Fransız ağlarında yüksek kalmaya devam ediyor. Bu durum, daha fazla rasyonelleştirme için alan olduğunu gösteriyor.
Özkaynak Getirisi Beklentileri
Fransız perakende operasyonları için özkaynak getirisi (ROE), çoğu banka için özkaynak maliyetinin (COE) altında kalıyor. Ancak Barclays bir toparlanma öngörüyor. 2024’te sadece Crédit Agricole’ün perakende birimi LCL çift haneli ROE kaydetti. Barclays, 2027 itibarıyla getirilerin genel olarak iyileşeceğini ve SocGen’in Fransız perakende bankacılık maddi özkaynak getirisinin (ROTE) borsada işlem gören rakipleri arasında en yüksek olacağını tahmin ediyor.
Fransız Perakende Bankacılığının Kâr Katkısı
Fransız perakende bankacılığı, SocGen’in gelirinin yaklaşık %33’ünü ve vergi öncesi kârının %30’unu oluşturuyor. Bu oranlar BNP Paribas‘ta sırasıyla %13 ve %10, Crédit Agricole SA‘da ise %15 ve %10. Barclays, Fransız perakende bankacılığının 2025-2027 arasında SocGen’in vergi öncesi kâr büyümesinin %72’sini sağlayacağını tahmin ediyor. Bu oran Crédit Agricole’de %40, BNP Paribas’ta ise %23.
Barclays’in Değerlendirmeleri
Barclays, SocGen ve BNP Paribas‘ı “ağırlığın üzerinde”, Crédit Agricole‘ü ise “eşit ağırlıkta” değerlendiriyor. Bu değerlendirmede SocGen’in segmente daha güçlü maruziyeti ve devam eden perakende toparlanmasına karşı kazanç duyarlılığı etkili oldu.
News
