Foreks – ForInvest Haber enflasyon ve dolar/TL anketi sonuçlandı.
Ekonomistlerin Haziran ayı Tüketici Fiyat Endeksi’nde (TÜFE) aylık medyan tahmin yüzde 1,50, ortalama tahmin ise yüzde 1,59 artış yönünde gerçekleşti.
ForInvest Haber’in 17 ekonomist ile düzenlediği ankete göre, Haziran ayı yıllık TÜFE verisi için medyan tahmin yüzde 35,20, ortalama tahmin ise yüzde 35,26 artışa işaret etti. TÜFE’de aylık en yüksek ve en düşük artış beklentileri sırasıyla yüzde 2,00 ve yüzde 1,30 şeklinde oluşurken, yıllık tahminler ise yüzde 36,00 ila yüzde 34,10 bandında oluştu.
Mayıs ayı TÜFE verisi, aylık yüzde 2,10 artış beklenirken, yüzde 1,53 olarak açıklanmış ve yıllık enflasyon yüzde 35,41 seviyesinde gerçekleşmişti.
– Gelecek Dönem Enflasyon Beklentileri
2025 sonunda Tüketici Fiyat Endeksi’nin yüzde 31,00 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor. Yıl sonu enflasyonu için maksimum tahmin yüzde 32,50, minimum tahmin ise yüzde 28,00 artış yönünde oluştu. Geçen ayki ankette beklenti yüzde 31,50 seviyesinde oluşmuştu.
Ankette, 12 ay sonrasına yönelik medyan TÜFE beklentisinin yüzde 25,99 artış yönünde gerçekleştiği görüldü.
2026 yıl sonuna ilişkin TÜFE beklentileri ise geçen ayla aynı kalarak yüzde 21,25 artışa işaret etti. Beklenti aralığı yüzde 25,15 ve yüzde 18,00 oldu.
Enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç TÜFE C Endeksinde aylık yüzde 1,75, yıllık beklenti yüzde 35,30 olarak gerçekleşti. C Endeksine ilişkin 2025 sonu beklentisi ise yüzde 31,00 olarak gerçekleşti. Geçen ayki anket döneminde de beklenti yüzde 30,35 seviyesinde bulunuyordu.
– Dolar/TL Kuru Anketi
11 analistin 2025 sonuna ilişkin dolar/TL beklentisi 43,6800 seviyesine işaret etti. Önceki anket döneminde medyan tahmin 43,8000 olmuştu.
12 ay sonrasına ilişkin dolar/TL tahmini 46,3500 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki anket döneminde 51,400 olan 2026 yıl sonu dolar kuru tahmini ise 50,0000 oldu.
Haziran ayı enflasyon rakamları, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından 3 Temmuz Perşembe günü saat 10:00’da açıklanacak.
– Ekonomist Beklentileri
Marbaş Menkul Değerler’den Mustafa Kemal Ekşi, TÜFE’de özellikle son dönemde akaryakıt zamlarına ilişkin zamların endişe yarattığını belirterek, “Petrol fiyatlarının artışı sonrası motorin ve benzin tarafında yapılan zamların etkilerini 0,3017 puan olarak hesaplamakla birlikte bu zamların 3 hafta gecikmeli fiyat davranışlarına yansıyabileceğini değerlendirmemiz çerçevesinde Haziran ayına TÜFE bazında net etki etmeyeceğini değerlendirmekteyiz.” dedi.
Ekşi, değerlendirmesinde şunları söyledi:
“İçerikler bakımından özellikle lokanta ve oteller grubunun %4, konut grubunun %3,05, ulaştırma %2,8, çeşitli mal ve hizmetlerin %1,6 artış göstererek TÜFE’nin üstünde kalacağını değerlendiriyoruz. Ev eşyasının %0,39, giyim ve ayakkabı grubunun %0,37, eğlence ve kültürün %0,27, eğitimin %0,1 artış göstereceğini gözlemleyerek TÜFE’nin altında seyir takip edeceğini değerlendiriyoruz. Konut grubundaki katılık TÜFE’nin özellikle %1 üzerinde kalışına neden olmaktadır.
Lokanta ve oteller grubunda özellikle turizm sezonunun başlamasının ardından ciddi hareketlense de Mayıs ayına nazaran fiyat davranışlarında sınırlı miktarda azalış takip ediyoruz. Konut grubunda fiyat davranışları fiyatları yukarıya iteklemeye devam ettiğini gecikmeli davranışlar nedeniyle takip etmiştik. Katılık burada kaldığı yerde devam ediyor. Ulaştırma tarafında özellikle bayram etkisiyle şehirlerarası seyahat fiyatlarında yukarı yönlü takibimiz söz konusudur. Çeşitli mal ve hizmetlerin dönemsel dalgalanmalara tabi olduğunu takip ediyoruz.
Ev eşyasının 2.çeyrek başına kadar TÜFE üstü katılığını takip etmiştik. Sezon bazlı kampanya ilgileri ile arz oluşumları artmasıyla beklenen talep gelmemesi sonucu fiyat davranışlarında rekabet fonksiyonu devreye girmiş görünüyor. Giyim ve ayakkabı tarafında sezonsal etkilerin Mayıs ve öncesinde yansıdığı ve mevsim etkisinin güçlü girdiğini takip ediyoruz. Eğlence ve kültür tarafında talep fonksiyonu geri planda olması nedeniyle stabil fiyatlama davranışı devam ediyor. Eğitim nezdinde sezonun bitmesiyle fiyat yatay kaldığını gözlemlemekteyiz. Ağustos ayına kadar böyle takip edebiliriz.
Sağlık grubunun %0,02 ve gıda, alkolsüz içecekler gruplarının ise %0,07 oranında düşüş göstererek stabil seyredeceğini, haberleşme grubunun %0,2 düşüşle en çok düşüş göstereceğini değerlendirdiğimiz endeksler olarak karşımıza çıkıyor.
Sağlık tarafında Temmuz 2024 ve Ocak 2025’te yapılan zamların sindirildiğini değerlendirmekteyiz. Temmuz ayında 6 aylık TÜFE+%5 bandında bir zammın geleceğini hesaplamaktayız. Bu zamla birlikte Ağustos, Eylül ve Ekim aylarında tekrardan sağlığı gecikmeli etkileşimle yukarıda görebiliriz. Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda ise zirai don etkileşimleriyle birlikte yaz sezonunun devreye girişiyle arz değişimleri fiyatları stabil hale getirdiğini gözlemliyoruz. Haberleşme tarafında sabit bant ürünlerine zam yapılsa da bu zammın etkileşimi abone kazanımlarından dolayı düşük olduğu için fiyatlama davranışlarında bir miktar genç kampanyaları ile geri plana çekildiğini takip ediyoruz.
TÜFE nezdinde özellikle son dönemde akaryakıt zamlarına ilişkin zamların yansıma endişeleri hakim olduğunu takip ediyoruz. Petrol fiyatlarının artışı sonrası motorin ve benzin tarafında yapılan zamların etkilerini 0,3017 puan olarak hesaplamakla birlikte bu zamların 3 hafta gecikmeli fiyat davranışlarına yansıyabileceğini değerlendirmemiz çerçevesinde Haziran ayına TÜFE bazında net etki etmeyeceğini değerlendirmekteyiz. Zamlar kalmaya devam ederse esas etkinin Temmuz ayında olacağını gözlemliyoruz. İlaveten son günlerde petrol fiyatlarında düşüşün ardından önümüzdeki Perşembe ve ilerleyen günlerde zammın büyük oranda geriye çekilmesi nedeniyle etkileşimin büyük oranda düşeceğini tahmin ediyoruz. Temmuz ayında görece konservatif olarak şimdilik tahminimizi %1,6 bandında tutuyoruz. Seviye bakımından zammın geri çekilip çekilmeyeceğine göre bu durumda 25 baz puan TÜFE beklentisini aşağıya revize edebiliriz. TCMB’nin Temmuz ayına ilişkin patikası %1,5’larda olduğunu takip ediyoruz. Ağustos ayında %1,3, Eylül, Ekim aylarında %1,2, Kasım ve Aralık %1 seviyelerinde olduğunu gözlemlemekteyiz. Sıkı duruşun devamlılığı ve faiz indirimlerinin davranışlara “konut harici” yansıması ortalama 32 günü bulduğundan dolayı TÜFE eğilimlerinde riskler aşağı yönlü olduğu görülmektedir. TCMB’nin yıllık politikasında da herhangi bir bozulma gözlemlenmiyor.
Mevsimsellikten arındırılmış TÜFE nezdinde aylık tahminimiz %1,65 bandında takip ediyoruz. Burada içeriksel bazlı bizi destekleyen gıda ve alkolsüz içeceklerin yanı sıra giyim grubunun bayram ve sezon etkisiyle bir miktar yukarı itebileceğini takip edebiliriz. Ancak burada ana eğilimin bozulduğu anlamına gelmemekle birlikte patika içerisinde bir yapı takip etmeyi sürdüreceğimizi hatırlatmış olalım.
TÜFE nezdinde TCMB’nin 2.çeyrek enflasyon raporunda patikası %1,55’lere tekabül ediyor. Bu çerçevede %1,55 altı her gelecek TÜFE, TCMB’nin elini güçlendirecektir. İkincil bir iç veya dış şok olmaması takdirinde TCMB’nin 24 Temmuz itibariyle faiz indirim döngüsüne başlayabileceğini değerlendirmekle birlikte TCMB’nin Temmuz’da 200 diğer toplantılarda 300 baz puan faiz indirerek yılsonunda %35 politika faizi ile yılı kapatacağını değerlendiriyoruz.”
– ForInvest Haber Enflasyon ve Dolar/TL Anket Sonucu Tablosu:
https://news-files.foreks.com/attachment/2025-06-27/1751024829742_ENFLASYON.xls
NOT: ForInvest Haber Merkezi tarafından düzenlenen enflasyon anketine katılmak isteyen ilgili banka/kurum yetkilileri [email protected] adresine mail gönderebilir.
UYARI: Anket verilerinin ’ForInvest Haber’ kaynak gösterilerek kullanılması gerekmektedir.
News
