Fitch Ratings: Avrupa Komisyonu’nun Solvency II Düzenlemeleri Sigorta Sektörüne Hafif Olumsuz Etki Yapabilir

Fitch Ratings, Avrupa Komisyonu’nun Solvency II sermaye gereksinimlerinde önerdiği indirimlerin, Avrupa’daki sigorta şirketlerinin kredi profillerine hafif olumsuz bir etki yaratabileceğini belirtti. Kuruma göre, bu değişiklikler sigorta şirketlerini daha fazla yatırım riski almaya teşvik edebilir ve özellikle hayat sigortası şirketlerinin yayılma riskine karşı yeterince koruma sağlamayabilir.

Delege yönetmeliğin halen AB standart belirleyicileri arasında müzakere aşamasında olduğunu belirten Fitch, bu düzenlemelerin sigorta şirketlerinin hem hisse senedi hem de kredi piyasalarındaki dalgalanmalara olan maruziyetini artıracağını vurguladı. Komisyonun hedefinin, sigortalıların korunmasını sürdürürken sermayeyi reel ekonomiye yönlendirmek, yeşil ve dijital dönüşümü desteklemek, KOBİ‘leri güçlendirmek ve Avrupa sigorta sektörünün uluslararası rekabet gücünü artırmak olduğu ifade ediliyor.

Fitch’in analizine göre, önerilen değişiklikler ortalama %5 ila %7 arasında net ödeme gücü avantajı yaratacak. Bu etki, özellikle hayat sigortası şirketlerinde daha belirgin olacaktır. Kuruma göre, bu firmalar serbest kalan sermayeyi zamanla daha yüksek riskli varlıklara yönlendirebilir. Buna karşılık, hayat dışı sigorta şirketlerinin yatırım stratejilerini ciddi biçimde değiştirmeleri beklenmemektedir.

Fitch Ratings, uzun vadeli garanti önlemlerinde yapılacak değişikliklerin geniş tasarruf portföylerine sahip hayat sigortası şirketlerine önemli fayda sağlayacağını belirtti. Bu faydanın temelinde sermaye maliyetinin azalması ve risk marjı hesaplamasında yer alan yeni “bozulma faktörü” lambda sayesinde gelecekteki sermaye gereksinimlerinin kademeli olarak düşmesi yer almaktadır.

Kredi derecelendirme kuruluşu, volatilite ayarlaması ve risksiz faiz eğrisi ekstrapolasyonuna getirilen değişikliklerin genel kredi etkisinin nötr olacağını öngörürken, bu revizyonların özellikle kısa vadeli stres dönemlerinde sigorta şirketlerinin ödeme gücü oranlarını dengelemeyi hedeflediğini bildirdi. Ancak, elverişli ekonomik koşullarda spread riskinin hafife alınabileceği ve bunun sigorta şirketlerini daha yüksek getirili, daha az likit varlıklara yönlendirebileceği konusunda uyarıda bulundu.

Fitch, güçlü sigorta şirketlerinin disiplinli varlık-yükümlülük yönetimi ve temkinli temettü politikalarıyla bu riskleri yönetebileceğini, buna karşın sermayesi daha zayıf olan veya risk yönetimi kapasitesi sınırlı şirketlerin olumsuz piyasa koşullarında daha ciddi kredi bozulmalarıyla karşılaşabileceğini ifade etti.

Ayrıca Fitch, piyasa ve karşı taraf risk çerçevelerinde öngörülen güncellemelerin, daha fazla şeffaflık sağlamakla birlikte sigorta şirketlerinin kredi göçü, not indirimleri ve likidite primlerine karşı duyarlılığını artıracağını belirtti. Bu durum, özel kredi, reel varlıklar veya yapılandırılmış finansal araçlara yatırım yapan şirketlerin, azalan sermaye gereksinimlerine rağmen varlık ve yükümlülük nakit akışlarını yönetmede zorluk yaşayabileceği anlamına gelmektedir.

Fitch Ratings, düzenlemelerin yürürlüğe girişinin kademeli olacağını ve sonuçların her ülkenin yasal yapısına, iş modeline ve ulusal düzenlemelerdeki esnekliklere göre farklılaşacağını bildirdi. Avrupa Parlamentosu ve Konseyi, 30 Ocak 2027’de yürürlüğe girmesi planlanan düzenlemeleri incelemek için üç ay süreye sahip olup, bu süre gerekirse üç ay daha uzatılabilecektir.

• #Fitch Ratings