Brezilya’nın ILS Çerçevesi Reasürans Piyasasında Yeni Bir Dönem Açıyor
Bu yılın başlarında Brezilya’nın ilk sigorta bağlantılı menkul kıymet (ILS) ihracının tamamlanmasının ardından, Fitch Ratings analistleri, ülkenin ILS çerçevesinin reasürans/sigorta piyasası için yeni bir sayfa açtığını vurguladı.
Mayıs ayında, Brezilyalı reasürans şirketi IRB (Re), yüzde yüz iştiraki Andrina Special Purpose Insurance Entity (SSPE) aracılığıyla, ülkenin ilk ILS işlemini gerçekleştirdi. 33,7 milyon Brezilya reali tutarındaki işlem, reasürans şirketinin kefalet senedi portföyüne ilişkin riskleri kapsıyor. IRB (Re), Aralık 2024’te Brezilya’nın sigorta düzenleme kurumu SUSEP tarafından onaylanan Andrina Sociedade Seguradora de Propósito Específicoya sahip bulunuyor.
2024 yılı sonunda Galapagos Capital de Brezilya’nın SUSEP kurumundan kendi SSPE şirketini kurmak üzere izin aldı. Brezilya’daki ILS düzenlemeleri, SSPE olarak bilinen yapıların Letra de Risco de Seguro (LRS) adı verilen, sigorta veya reasürans teminatını desteklemek için sermaye piyasası yatırımcılarına satılabilen menkul kıymetleri ihraç etmesine olanak tanıyor.
Fitch Ratings’in Yorumu ve LRS’nin Önemi
Fitch, Brezilya’nın ILS çerçevesinin sigorta ve reasürans pazarları için önemli bir dönüm noktası olduğunu belirtti. Özellikle LRS’nin ilk ihracı, doğal afet risklerinden ziyade yasal garantilerle desteklenmesi nedeniyle dikkate değer bulundu. Ajans, LRS’lerin (re)sigorta şirketlerine alternatif sermaye kaynaklarına erişim, portföy çeşitlendirmesi ve reasürans maliyetlerinin istikrarı gibi avantajlar sunduğunu vurguladı.
Fitch’e göre, sigorta şirketleri, SSPE’ler ve yatırımcılar arasında risk paylaşımı, finansman maliyetlerini azaltabilir ve geleneksel reasürans piyasasına alternatif bir seçenek oluşturabilir. Ayrıca LRS’ler, sermaye ve risk yönetimini optimize ederek likidite artışı ve reasürans primleri dahil olmak üzere risk transfer maliyetlerinde azalma sağlayabilir.
Regülasyon ve Gelecek Beklentileri
Fitch, Brezilya Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (CVM) LRS ihracını ve dağıtımını denetleyeceğini, SUSEP ile Ulusal Özel Sigorta Konseyi’nin (CNSP) ise SSPE faaliyetlerini düzenleyeceğini belirtti. Ajans, Brezilya’da alternatif reasürans sermayesi piyasalarına olan talebin, (re)sigorta şirketlerinin alternatif kapasite ihtiyacı, reasürans oranlarındaki değişimler ve yatırımcılar için potansiyel getirilere bağlı olarak şekilleneceğini ifade etti.
Küresel ILS ihraçlarının çoğunlukla ABD’de yoğunlaştığı göz önüne alındığında, Brezilya’da gerçekleştirilen LRS ihracının portföylerinde coğrafi çeşitlilik arayan uluslararası yatırımcıları çekebileceği öngörülüyor. Ülkenin ILS deneyimi geliştikçe, bu alandaki gelişmelerin sigorta ve reasürans sektörü açısından yakından takip edileceği belirtiliyor.
News
