Beiersdorf’un büyüme görünümü gerçekleşmesi zor görünüyor, RBC söylüyor

Investing.com — RBC Capital Markets analistlerine göre, Beiersdorf (ETR:BEIG) yıllık %4-6 organik satış büyümesi hedefini karşılaması pek olası değil. Analistler şirketin beklentilerini “gerçekçi olmayan şekilde zorlayıcı” olarak tanımladı.

Cuma tarihli bir notta RBC, değişken tüketici ortamı ve artan rekabet göz önüne alındığında, ikinci yarıda gerekli büyüme hızlanmasının pek mümkün olmadığını belirtti.

RBC, 2025 organik satış büyümesi tahminini %3,9 olarak öngörüyor. Bu oran, piyasa beklentilerinin 92 baz puan altında. 2026 ve 2027 görünümü de benzer şekilde temkinli. RBC bu yıllar için sırasıyla %5,1 ve %4,2 büyüme öngörürken, piyasa beklentileri %5,9 ve %5,5 seviyesinde.

Beiersdorf’un ana tüketici markası Nivea, özellikle yüz bakımı alanında baskı altında. ABD, Çin ve Almanya gibi önemli bölgelerde pazar payı düşüş gösteriyor.

RBC, premium fiyatlı Epicelline yaşlanma karşıtı seri dahil olmak üzere yaklaşan lansmanlara rağmen, bunların büyümeyi önemli ölçüde değiştirme yeteneği konusunda şüphelerini dile getirdi.

Analistler, Nivea’nın mevcut Q10 serisinin satışlarında olası bir düşüş ve fiyata duyarlı bir pazarda uygun fiyatlandırma ile ilgili risklere dikkat çekti.

Maliyet baskıları da kazanç görünümünü bulanıklaştırıyor. RBC, yeni ürün lansmanlarını desteklemek için pazarlama harcamalarındaki beklenen artışlar nedeniyle FVÖK marjı tahminini düşürdü.

Aracı kurum, 2025 için %40 baz puanlık bir marj iyileşmesi öngörüyor. Bu, önceki %50 baz puanlık tahmininden daha düşük.

RBC, 2026’da marj artışı beklemiyor ve 2027’den itibaren mütevazı bir toparlanma öngörüyor. 2027 itibarıyla, RBC’nin düzeltilmiş FVÖK tahmini piyasa beklentilerinin %9 altında.

La Prairie gibi yüksek marjlı markalar da zorluklarla karşı karşıya. Markanın fiyatları, bazı ürün kategorilerinde ortalamanın %1.070’ine kadar çıkarak, zayıf tüketici duyarlılığı ortamında talep konusunda endişe yaratıyor. RBC, yakın vadede bir toparlanma beklemiyor.

Bununla birlikte RBC, Beiersdorf’un hisse fiyatının yılbaşından bu yana hem genel tüketici ürünleri sektörünün hem de L’Oréal’in yaklaşık %20 gerisinde kaldığını belirterek, Sektör Performansı notunu korudu.

Hisse senedi şu anda 2026 tahmini EV/NOPAT çarpanı olarak 17x seviyesinde işlem görüyor. RBC, şirketin nakit pozisyonu göz önüne alındığında bunu makul buluyor.

RBC, 12 aylık hedef fiyatını 120 eurodan 107 euroya düşürdü. %7 özsermaye maliyeti ve %2,5 terminal büyüme oranına dayalı Düzeltilmiş Bugünkü Değer modeli, hisse başına 101 euro adil değer öngörüyor.

Aracı kurum, serbest nakit akışının 2024’teki 785 milyon eurodan 2027’ye kadar 854 milyon euroya yükselmesini bekliyor. Serbest nakit akış getirisi %3,6’ya iyileşecek.

Analistler şöyle uyardı: “Yönetimin kârlılığı ’korumak’ için pazarlama harcamalarını kısma eğilimine karşı durması gerektiğini kesinlikle savunuyoruz.” Analistler, bunun uzun vadeli büyüme beklentilerini daha da kötüleştirebileceğini ekledi.

Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.