Investing.com — Baird, Cuma tarihli bir notta büyük ölçekli bankacılık grubundaki yüksek değerlemeler nedeniyle sınırlı yükseliş potansiyeli olduğunu belirterek JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) ve Bank of America Corp (NYSE:BAC) hisselerinin notunu düşürdü.
JPMorgan’ın notu “nötr”den “düşük performans”a indirildi ve fiyat hedefi 26 Haziran itibarıyla 288,75 dolar olan piyasa fiyatından 235 dolara revize edildi.
Analistler, hissenin mevcut değerlemesinin yaklaşık 2,9x maddi defter değeri (TBV), yüzde 18,2 kapitalizasyon-varlık oranı ve 9,5x karşılık öncesi net gelir (PPNR) ile işlem gördüğünü belirtti. Bu durum, 2026 konsensüs ROA tahminleri sadece yüzde 1,21 olmasına rağmen, sürekli olarak yüzde 1,50’yi aşan bir varlık getirisi (ROA) anlamına geliyor.
Baird, JPMorgan’ın güçlü piyasa konumunu, sağlam sermaye tabanını ve tutarlı performansını kabul etti. Ancak beklentilerin çok iyimser hale geldiğini söyledi.
Agresif varsayımlar kullanılsa bile, yüzde 12 CET1 oranına ulaşmak için varsayımsal 70 milyar dolarlık geri alım dahil, bankanın pro forma maddi özkaynak getirisi (ROTCE) yaklaşık yüzde 24,5 olacak. Bu da Baird’in regresyon modeline göre hisse başına 263 dolarlık bir değere eşit.
Analistler şöyle diyor: “Bu sadece, JPM hisselerindeki getirilerin bu değerleme seviyelerinde son birkaç yıldaki gibi olmayacağı görüşüdür.”
Bank of America’nın notu “üstün performans”tan “nötr”e düşürüldü ve fiyat hedefi 52 dolar olarak belirlendi.
Hisse son olarak 47,46 dolardan kapandı. Baird, Nisan ayında piyasanın BAC’ın kazanç gücünü düşük değerlediğine inanarak notu yükseltmişti.
O zamandan beri hisseler değer kazandı. Aracı kurum artık hissenin normalize edilmiş EPS’nin yaklaşık 10 katında işlem gördüğünü ve 2025 ve 2026 konsensüs beklentilerinin üzerinde yüzde 1 ROA’yı iskonto ettiğini görüyor.
BAC’ın kapitalizasyon-varlık oranı yüzde 11 civarında. Değerleme, iyileşen net faiz marjlarını ve daha güçlü sermaye piyasaları ortamını yansıtıyor gibi görünüyor.
Baird, Bank of America’nın franchise’ına karşı olumlu görüşünü korurken, mevcut seviyelerde risk/getiri dengesinin dengeli olduğunu düşünüyor.
Daha geniş sektör hakkında analistler, ABD bankalarının adil değere yaklaştığını söyledi. Grup, ileriye dönük PPNR’nin yaklaşık 6 katında işlem görüyor. Bu oran kriz sonrası ortalamalarla uyumlu, ancak dikkat çekici bir dağılım var.
Mega-cap bankalar biraz aşırı fiyatlanmış görünürken, bölgesel bankalar göreceli olarak düşük değerlenmiş görünüyor. Baird, daha düşük yatırımcı beklentileri ve daha iyi değerleme desteği nedeniyle seçilmiş bölgesel isimleri tercih ediyor.
Not indirimleri, mega-cap banka grubundaki son güçlenmenin kazanç görünümlerini geride bıraktığı yönündeki daha geniş bir görüşü yansıtıyor. Baird şöyle yazdı: “İyimserliği anlıyoruz, ancak değerlemelerin ileriye dönük getirilerin temel itici güçlerinden biri olduğuna inanmaya devam ediyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
News
