S&P Global Ratings, Saudi Re’nin görünümünü “istikrarlı”dan “pozitif”e revize etti. Bu kararın arkasında şirketin artan rekabet gücü, güçlü sermaye tamponları ve iyileşen performans göstergeleri yer alıyor.
Derecelendirme kuruluşu, Saudi Re’nin uzun vadeli ihraççı kredi notu ile sigorta şirketi finansal güç notunu “A-”, Körfez İşbirliği Konseyi (GCC) bölgesel ölçek notunu ise “gcAAA” seviyesinde teyit etti.
S&P’ye göre olumlu görünüm; Saudi Re’nin önümüzdeki iki yılda güçlü sigorta disiplini ve sermaye yeterliliğini sürdürürken, Suudi Arabistan sigorta pazarındaki olumlu düzenleme değişikliklerinden faydalanmaya devam edeceği beklentisine dayanıyor.
Zorunlu Devri Destekleyen Düzenlemeler Büyümeyi Hızlandırdı
Saudi Re, zorunlu devrin uygulanmasıyla desteklenen güçlü ciro artışı sayesinde son iki yılda rekabet gücünü önemli ölçüde artırdı. Yerel reasürans piyasasını güçlendirmeyi amaçlayan bu düzenleme kapsamında yerli sigorta şirketleri, reasürans sözleşmelerinin belirli bir oranını yerel şirketlere devretmekle yükümlü:
2023: %20
2024: %25
2025: %30
S&P, Saudi Re’nin bu uygulamadan yararlanmaya devam edeceğini belirterek, sigorta gelirlerinde önümüzdeki iki yıl boyunca %35–40 büyüme beklendiğini açıkladı. Şirket, 2024’te yaklaşık %80, 2025’in ilk dokuz ayında ise %45’lik gelir artışı kaydetti.
Disiplinli Sigortacılık Performansı Öne Çıkıyor
Hızlı büyümeye rağmen şirket, disiplinli sigortacılık standartlarını koruyor. IFRS 17’ye göre hesaplanan üç yıllık ortalama (2022–2024) net birleşik oran %83 ile hem bölgesel hem de uluslararası birçok rakibinin önünde yer aldı.
2025’in ilk dokuz ayında ise net birleşik oran %85 olarak gerçekleşti. S&P, bu oranın tahmin döneminde %80’lerin ortasında seyretmesini bekliyor.
Muhafazakâr Yatırım Portföyü ve Güçlü Gelirler
Saudi Re’nin yatırım politikası oldukça temkinli olup, portföyün büyük bölümü yüksek derecelendirmeli banka mevduatları ve sabit getirili menkul kıymetlerden oluşuyor. Bu yapı, şirkete istikrarlı yatırım gelirleri sağlıyor.
S&P, şirketin yıllık net gelirinin önümüzdeki iki yıl boyunca 140–180 milyon SAR aralığında gerçekleşmesini öngörüyor.
Sermaye Tabanında Büyük Sıçrama
Saudi Re’nin sermaye yeterliliği, derecelendirme açısından en önemli güç unsurlarından biri olarak gösterildi. S&P, şirketin risk bazlı sermaye tamponlarının %99,99 güven seviyesinin üzerinde olduğunu vurguladı.
Şirketin sermaye tabanı, iki büyük stratejik işlemin etkisiyle 2023 sonunda 1,1 milyar SAR iken 30 Eylül 2025 itibarıyla 2,1 milyar SAR’a ulaşarak neredeyse ikiye katlandı.
Bu büyümede:
Probitas Holdings hisselerinin Aviva Insurance’a satışı (579 milyon SAR gelir, 366 milyon SAR sermaye kazancı)
Kamu Yatırım Fonu’nun (PIF) %23,08 pay satın alması (428 milyon SAR yatırım)
belirleyici rol oynadı.
Sürdürülebilirlik Konusunda Soru İşaretleri
S&P, Saudi Re’nin hızla artan cirosunun pazar payının genişlediğini gösterse de, yerel pazara aşırı bağımlılığın sürdürülebilir büyüme konusunda bazı riskler taşıdığına dikkat çekti.
Not Artışı Potansiyeli
Olumlu görünüm, şirketin mevcut sermaye yeterliliğini ve sigorta kârlılığını korurken rekabet gücünü daha da güçlendirmesi halinde, S&P’nin önümüzdeki iki yıl içinde Saudi Re’nin kredi notunu artırabileceği anlamına geliyor.
