J.P. Morgan, 2026’da P&C reasürans piyasasında yumuşama ve düşük kârlılık öngörüsünü değerlendiriyor.
J.P. Morgan tarafından yayımlanan son rapora göre, 2026 yılı Property & Casualty (P&C) reasürans şirketleri açısından düşük kâr marjlarıyla geçecek. Bu durum, 1 Ocak yenilemelerinde gerçekleşen fiyat düşüşleri ile yıl ortasındaki yumuşama eğilimlerinin etkisiyle ilişkilendiriliyor.
Şu anda piyasada artan bir sermaye fazlası bulunuyor. Bu durum, son iki yıldır elde edilen yüksek getiriler ve alternatif kapasite artışıyla destekleniyor. Fazla sermaye, rekabeti yoğunlaştırarak fiyatların gerilemesine sebep oluyor.
2025’in ilk çeyreğinde Kaliforniya’da yaşanan orman yangınları reasürans talebini artırsa da, bu olay fiyatlamada kayda değer bir değişiklik yaratmadı. Talep tarafında ise destekleyici bir etki sundu.
P&C Sigorta 2026 Perspektifi – Reasürans raporu, reasürans şirketlerinin özellikle reasürans kulesinin alt katmanlarındaki bağlanma noktaları ve fiyatları düşürme konusunda temkinli davrandıklarını vurguluyor. 2025 yılındaki küresel yenilemelerde; 1 Ocak 2025, 1 Nisan 2025 ve yıl ortası yenilemeleri (Florida, Körfez, Bermuda) yaklaşık %5–15 oranında fiyat azalışı gördü.
Analistlerin öngörüsüne göre, 1/1/26 yenilemeleriyle birlikte fiyatların %15–20 oranında daha düşmesi bekleniyor. Büyük afet kayıpları yaşanmadığı sürece, 4/1 ve 2026 yıl ortası yenilemelerinde de fiyatların zayıf seyredeceği tahmin ediliyor. Raporda, son yıllarda güçlü performans gösteren reasürörlerin 2026’da yaklaşık %10 ROE seviyesine sıkışabileceği belirtiliyor; ACGL ve RNR gibi yüksek kalitede yazan kurumların ise daha iyi sonuçlar elde etmesi bekleniyor.
J.P. Morgan analistleri, P&C sektörü 100 milyar doların üzerinde sigortalı zararla karşılaşmadıkça fiyatların yükselişe geçmesinin güç olduğunu ifade ediyor. Öte yandan, düşen reasürans fiyatlarının, 2023 yılında kapsamlarını azaltan birincil sigortacılar için pozitife dönebileceğini belirtiyorlar.
2025’in son çeyreğinde analistler, sınırlı afet kayıplarının reasürans ve sigorta sonuçlarını desteklemesini öngörüyor. ABD sigorta sektöründe yaklaşık 5 milyar dolar tutarında zarar bekleniyor; bu rakam 2025 üçüncü çeyrekte 10 milyar, 2024’ün aynı döneminde ise 30 milyar dolardı.
ABD’deki bu kayıpların başlıca nedenleri arasında ciddi konvektif fırtınalar, kış koşulları ve Doğu Kuzeydoğu, Orta Batı ile Orta Atlantik bölgelerinde meydana gelen seller bulunuyor. Analistler, birincil sigorta şirketlerinin yüksek muafiyet seviyeleri nedeniyle bu kayıpların önemli bir kısmını üstleneceğini değerlendiriyor.
ABD dışındaki başlıca olaylar arasında Hurricane Melissa, Typhoon Koto, Tropical Storm Senyar ve Tropical Storm Ditwah ile Avrupa ve Orta Doğu’daki fırtınalar yer alıyor.
Verilerini açıklayan şirketler arasında ALL (The Allstate Corporation) ve PGR (The Progressive Corporation), Ekim ve Kasım aylarında beklentilerin altında afet kayıpları raporladı. ALL, Ekim’de vergi öncesi 83 milyon dolar, Kasım’da 46 milyon dolar zarar açıkladı. Bunun sonucunda, J.P. Morgan 4Ç25 için ALL’in afet kaybı tahminini 1,3 milyar dolardan 300 milyon dolara düşürdü.
PGR ise aynı dönemde sırasıyla 42 ve 41 milyon dolar zarar bildirdi. Bu durum, kurumun afet kaybı varsayımının 386 milyon dolardan 135 milyon dolara indirilmesine neden oldu.
Analiz kapsamındaki şirketler arasında ALL ve TRV (Travelers), ABD afet riskine karşı en fazla maruziyete sahip birincil sigortacılar arasında yer alırken; reasürörler arasında RNR (RenaissanceRe) ve ACGL (Arch Capital Group) öne çıkıyor. Öte yandan, AIG (American International Group) ve CB (Chubb) uluslararası afetlere karşı en yüksek risk grubunda bulunuyor.
1/1/23 yenilemeleri sırasında yapılan koşul değişikliklerinden sonra, birincil sigortacılar tarihsel olarak daha fazla afet yükünü taşımaya başlamış, reasürörler ise daha az pay almıştı. Ancak analistler, bu eğilimin yeniden tersine döndüğünü ve 2023 öncesindeki dengeye doğru yaklaşmakta olduğunu belirtiyorlar.
Yorum Yap